>> 安糧期貨-碳酸鋰期貨周報：弱勢不改，承壓運(yùn)行-250526
| 上傳日期： |
2025/5/27 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
安糧期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李雨馨 |
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品種：碳酸鋰
本周看法：弱勢不改，承壓運(yùn)行
上周看法：三重錯配，鋰價重心下移
周度建議：建議投資者可逢高做空
邏輯判斷：
1.宏觀：5月21日，張掖市人民政府對張掖經(jīng)開區(qū)金屬鋰項目進(jìn)行招商推介，據(jù)悉該項目概況為建設(shè)工業(yè)鋰生產(chǎn)線，同步建設(shè)辦公樓、廠房及相關(guān)附屬設(shè)施。投資估算為5.6億元。效益預(yù)測為項目建成后，預(yù)計年產(chǎn)值3億元。當(dāng)前該項目進(jìn)展為謀劃籌備階段。
2.利潤：截止5月23日，據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)稱，碳酸鋰平均成本7.2（-0.3）萬元/噸，生產(chǎn)利潤為-0.94（-0.1）萬元/噸，仍處于盈虧平衡點(diǎn)下方。其中外采鋰輝石生產(chǎn)成本為6.2（-0.3）萬元/噸，生產(chǎn)毛利為541元/噸。外采鋰云母生產(chǎn)成本為7.4（-0.1）萬元/噸，生產(chǎn)毛利為-1.1（+0.07）萬元/噸。
3.供給：由隆眾資訊得，4月碳酸鋰月度產(chǎn)量70640噸，同比增長40.4%，環(huán)比下滑0.87%；5月23號當(dāng)周碳酸鋰產(chǎn)能利用率為62.5%，同比增長2.95%，環(huán)比不變。4月碳酸鋰進(jìn)口量為2.8萬噸，環(huán)比增長56.3%，同比下滑33.6%。從進(jìn)口國別結(jié)構(gòu)來看，主要進(jìn)口區(qū)仍集中在南美。其中4月智利向中國出口2.02萬噸，同比下滑18.1%，環(huán)比增長29.2%。從進(jìn)口金額來看，3月份進(jìn)口金額為2.7億美元。
4.需求：5月23日當(dāng)周，三元材料產(chǎn)能利用率為49.2%，環(huán)比不變，同比下滑7.88%；4月磷酸鐵鋰的月度產(chǎn)能利用率為58.39%，同比增加5.54%，環(huán)比增長1.01%。據(jù)乘聯(lián)分會，5月1-18日，全國乘用車新能源市場零售48.4萬輛，較去年5月同期增長32%，較上月同期增長15%，全國新能源市場零售滲透率52%，今年以來累計零售380.8萬輛，同比增長35%;5月1-18日，全國乘用車廠商新能源批發(fā)46.7萬輛，較去年5月同期增長23%，較上月同期增長0%，新能源廠商批發(fā)滲透率54.4%今年以來累計批發(fā)444.8萬輛，同比增長40%。
5.庫存：截至5月23日，周度庫存為131779（-141）實(shí)物噸，其中冶煉廠庫存57015（+493）實(shí)物噸，下游庫存40864（-564）實(shí)物噸，其他環(huán)節(jié)庫存33900（-70）實(shí)物噸。4月月度庫存為96202實(shí)物噸，同比增長51%，環(huán)比增長7%；其中下游庫存45169（+5876）實(shí)物噸，冶煉廠庫存51033（+256）實(shí)物噸。
6.基差與價差：Lc2507合約期現(xiàn)貨基差周內(nèi)走弱，周五現(xiàn)貨呈現(xiàn)升水狀態(tài)。5月23日基差為2040元/噸，環(huán)比-810元/噸。09-11價差-360元/噸，變化不大整體結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)Contango結(jié)構(gòu)。
結(jié)論：
上周碳酸鋰主力合約多空博弈激烈，期價最終直逼6萬元整數(shù)大關(guān)。從基本面來看變化不大，維持供需雙弱格局，當(dāng)前市場呈現(xiàn)三重錯配問題仍未解決（上游礦石加速下跌與冶煉產(chǎn)能剛性釋放的錯配、中游庫存高企與下游補(bǔ)庫意愿薄弱的錯配、政策刺激預(yù)期與現(xiàn)實(shí)消費(fèi)疲軟的錯配）。短期內(nèi)6萬元整數(shù)關(guān)口存破位預(yù)期，重點(diǎn)關(guān)注有效破位之后能否觸發(fā)冶煉廠大規(guī)模減產(chǎn)，投資者可逢高沽空但切忌追空。
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