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核心觀點(diǎn)
　　本文是“東升西降”系列的第三篇，研究美國(guó)貿(mào)易戰(zhàn)與資產(chǎn)價(jià)格。美國(guó)在近一百年歷史上，主要發(fā)動(dòng)主導(dǎo)了五次貿(mào)易戰(zhàn)，本文分析比較其貿(mào)易戰(zhàn)前后的主要資產(chǎn)價(jià)格、關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)指標(biāo)走勢(shì)，包括股市、債市、美元、黃金、白銀、原油、房地產(chǎn)價(jià)格，及出口、生產(chǎn)、消費(fèi)、經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵指標(biāo)。
　　五次貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)資產(chǎn)價(jià)格的影響，有“向好、震蕩與恐慌”三種模式。其中，既有共性經(jīng)驗(yàn)、也有特性差異，對(duì)這些模式的分析，有助于我們?cè)诮?jīng)濟(jì)層面更好地應(yīng)對(duì)和發(fā)展，有助于我們?cè)谑袌?chǎng)層面更好地投資和配置。
　　未來(lái)1-6個(gè)月將是關(guān)鍵窗口期。屆時(shí)無(wú)論特朗普政策如何繼續(xù)搖擺，市場(chǎng)可能都將對(duì)本輪貿(mào)易戰(zhàn)的經(jīng)濟(jì)及資產(chǎn)價(jià)格影響，做出更明確的模式選擇和“用配置交易投票”。
　　內(nèi)容要點(diǎn)
　　第一章前言：美國(guó)五次貿(mào)易戰(zhàn)與資產(chǎn)價(jià)格?！敖?jīng)濟(jì)規(guī)律不是原本存在的，而是人類造就出來(lái)的”——羅斯福評(píng)貿(mào)易戰(zhàn)，1932
　　第二章貿(mào)易戰(zhàn)四大目標(biāo)：貿(mào)易、財(cái)政、產(chǎn)業(yè)與經(jīng)濟(jì)地位
　　第三章貿(mào)易戰(zhàn)三大抓手：關(guān)稅、匯率與其他限制性措施
　　第四章貿(mào)易戰(zhàn)三層沖擊：反制、宏觀結(jié)構(gòu)和最終貸款人
　　第五章美聯(lián)儲(chǔ)框架改革：防范恐慌失控和穩(wěn)定資產(chǎn)價(jià)格
　　第六章貿(mào)易戰(zhàn)與資產(chǎn)價(jià)格：向好、震蕩與恐慌三條路徑。1）股市價(jià)格；2）債市利率；3）美元匯率；4）黃金和白銀；5）原油價(jià)格；6）房地產(chǎn)價(jià)格
　　第七章貿(mào)易戰(zhàn)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)：繁榮、滯脹和衰退三種未來(lái)。1）出口；2）生產(chǎn)；3）消費(fèi)；4）增長(zhǎng)和通脹
　　第八章結(jié)論：未來(lái)1-6個(gè)月將是關(guān)鍵窗口期，投資者要抓住“東升西降”的歷史機(jī)遇。在關(guān)稅戰(zhàn)硝煙未散的背景中，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好降低，黃金、債券等避險(xiǎn)資產(chǎn)受到追捧。在邊際緩和的過(guò)程中，應(yīng)逐步提升風(fēng)險(xiǎn)偏好。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：全球產(chǎn)業(yè)、經(jīng)濟(jì)、金融和地緣的不確定性風(fēng)險(xiǎn)。