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發(fā)展固態(tài)電池是產(chǎn)業(yè)化所需，更是全球化競(jìng)爭(zhēng)必然之舉
　　正極、負(fù)極、隔膜和電解液是鋰離子電池的四大關(guān)鍵材料，液態(tài)電池到全固態(tài)電池核心是將電解液+隔膜替換為固態(tài)電解質(zhì)。與傳統(tǒng)液態(tài)鋰電池相比，固態(tài)電池具備本征安全性、高能量密度、寬溫域等優(yōu)勢(shì)。
　　從下游需求看，新能源汽車+低空經(jīng)濟(jì)+機(jī)器人，多重場(chǎng)景提振固態(tài)電池需求。新能源汽車領(lǐng)域普遍預(yù)期全固態(tài)電池在2026年裝車、2027年小批量生產(chǎn)。中國民用航空局預(yù)估，到2025年中國低空經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到1.5萬億元。同時(shí)，固態(tài)電池還能為人形機(jī)器人提供更持久的續(xù)航能力、更高的安全性，以及更靈活的內(nèi)部空間布局。從必要性看，以固態(tài)電池為代表的新型電池正在重構(gòu)國際電池及能源市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局。截至2024年4月，全球固態(tài)電池專利申請(qǐng)量排名前5的國家和地區(qū)依次為：日本、中國、美國、韓國、歐洲。
　　短期半固態(tài)電池作為過渡技術(shù)已經(jīng)量產(chǎn)，全固態(tài)電池有望于2028年進(jìn)入GWh級(jí)應(yīng)用階段。2024年半固態(tài)電池開始量產(chǎn)，一代主要為超高鎳體系，2025年將采用的錳酸鋰/鎳錳酸鋰體系，具備較強(qiáng)的成本優(yōu)勢(shì)，并可提升能量密度。據(jù)高工鋰電，全固態(tài)電池則預(yù)計(jì)2028年可實(shí)現(xiàn)出貨量突破1GWh。EVTank預(yù)計(jì)，2030年全球固態(tài)電池（電解液含量低于10%）的出貨量將達(dá)到614.1GWh，在整體鋰電池中的滲透率預(yù)計(jì)在10%左右，其市場(chǎng)規(guī)模將超過2500億元。
　　固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)鏈及關(guān)鍵材料體系發(fā)展趨勢(shì)：技術(shù)路徑初具輪廓
　　材料端：固態(tài)電解質(zhì)是核心增量環(huán)節(jié)，正負(fù)極材料向高壓高密度方向升級(jí)迭代，同時(shí)在正負(fù)極中需要添加導(dǎo)電劑以降低電極內(nèi)阻、提升電子導(dǎo)電性。電解質(zhì)環(huán)節(jié)，當(dāng)前固態(tài)電池技術(shù)路線分為聚合物、氧化物、硫化物、鹵化物，硫化物離子電導(dǎo)率最高、潛力最大，鹵化物綜合性能良好近期進(jìn)展最快。日本押注硫化物路線，歐美重視聚合物和氧化物。正極環(huán)節(jié)，正極材料短期沿用高鎳體系，長期將向超高鎳、富鋰錳基、高壓尖晶石等材料迭代。負(fù)極環(huán)節(jié)，電池能量密度提升，驅(qū)動(dòng)負(fù)極向高性能迭代，目前以石墨負(fù)極為主，中短期將向硅基負(fù)極發(fā)展，長期有望切換至金屬鋰。導(dǎo)電劑環(huán)節(jié)，目前鋰電池生產(chǎn)中常用的碳系導(dǎo)電劑主要為顆粒狀導(dǎo)電劑（如導(dǎo)電石墨、導(dǎo)電炭黑）、纖維狀導(dǎo)電劑（如碳納米管CNT、氣相碳纖維VGCF等）、片狀導(dǎo)電劑（如石墨烯）。碳納米管應(yīng)用較多，導(dǎo)電性能良好。
　　設(shè)備端：固態(tài)電池和傳統(tǒng)液態(tài)電池的生產(chǎn)工藝差異主要體現(xiàn)在前段極片制造、中段電芯裝配、后段化成環(huán)節(jié)。制備工藝上，全固態(tài)電池引入了干法電極、等靜壓等新技術(shù)，因此需要新增干法電極設(shè)備、等靜壓設(shè)備、高壓化成分容設(shè)備，升級(jí)疊片設(shè)備。
　　投資建議：行業(yè)方面，固態(tài)電池作為發(fā)展兼具高能量密度、高安全性、長壽命和低成本的下一代電池的重要保證，下游新能源車、低空經(jīng)濟(jì)、機(jī)器人三大應(yīng)用場(chǎng)景拉動(dòng)，產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)確定性強(qiáng)。隨著固態(tài)電池量產(chǎn)漸行漸近，行業(yè)有望迎來密集催化，相關(guān)材料及設(shè)備有望深刻受益。維持行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)。
　　個(gè)股方面，建議關(guān)注1）固態(tài)電解質(zhì)及上游，關(guān)注鹵化物氧化物-三祥新材、上海洗霸、聚合物冠盛股份、硫化物有研新材、廈鎢新能、恩捷股份、容百科技等；2）負(fù)極技術(shù)路線確定，關(guān)注上海洗霸、元力股份、翔豐華等；3）導(dǎo)電劑用量增加，關(guān)注碳納米管天奈科技、道氏技術(shù)等；4）設(shè)備有望率先放量，關(guān)注干法電極設(shè)備納科諾爾、曼恩斯特、華亞智能等。5）電池環(huán)節(jié)，關(guān)注寧德時(shí)代、國軒高科、鵬輝能源、金龍羽等，及未上市公司清陶能源、衛(wèi)藍(lán)新能源等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：固態(tài)電解質(zhì)技術(shù)突破不及預(yù)期，規(guī)?；a(chǎn)工藝不成熟，原材料成本高企，電極-電解質(zhì)界面問題，政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，下游需求不及預(yù)期，安全標(biāo)準(zhǔn)與法規(guī)滯后，貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)。