>> 華泰期貨-量化專題報告：期指深度貼水下的交易機(jī)會-250528
| 上傳日期： |
2025/5/29 |
大小： |
4646KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
高天越,李逸資,李光庭 |
| 下載權(quán)限： |
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摘要
本報告基于《IC指增白皮書》、《期指基差緣何大貼水》等報告，回顧了股指期貨貼水本質(zhì)與來源，從對沖需求轉(zhuǎn)移、超額敞口釋放及結(jié)構(gòu)化期權(quán)影響三方面，分析了2022年以來貼水變化動因。2025年IC、IM貼水受空頭端超額驅(qū)動對沖需求上升、多頭端結(jié)構(gòu)化期權(quán)減少及主觀交易者額外對沖需求等因素影響，呈現(xiàn)反復(fù)擴(kuò)大態(tài)勢。鑒于年化基差率均值回歸規(guī)律、中證1000指增超額見頂及小微盤漲勢的不確定性，預(yù)計貼水將緩慢縮窄。
核心觀點(diǎn)
1）多頭方面可利用遠(yuǎn)月合約持有到期進(jìn)行收益增厚。
2）跨期套利方面，短期內(nèi)通過做平期限結(jié)構(gòu)差距不大，暫時觀望，長期基差整體水平上移，可關(guān)注多遠(yuǎn)空近的機(jī)會；跨品種方面暫時觀望。
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