>> 長(zhǎng)江期貨-棉紡策略日?qǐng)?bào)-250529
| 上傳日期： |
2025/5/29 |
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| 格式： |
pdf 共10頁(yè) |
來(lái)源： |
長(zhǎng)江期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
洪潤(rùn)霞,黃尚海 |
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棉花：承壓運(yùn)行
國(guó)內(nèi)目前供需形勢(shì)，4月底商業(yè)庫(kù)存只有415萬(wàn)噸，工業(yè)庫(kù)存95萬(wàn)噸，按照后面每月65萬(wàn)噸消費(fèi)的話(huà)，到了8月底商業(yè)庫(kù)存只有155萬(wàn)噸，去年同期是214萬(wàn)噸，23年炒作商業(yè)庫(kù)存偏緊的年份是163萬(wàn)噸，顯然今年比23年還緊張（緊張的原因，配額、進(jìn)口棉少了，月消費(fèi)量并不低，新疆上了很多產(chǎn)能），今年現(xiàn)貨基差一直偏強(qiáng)就是這個(gè)原因，棉花基本面供應(yīng)是偏緊的，漲跌還得看基本面形勢(shì)，這是本年度的供應(yīng)形勢(shì)。到了01合約，新棉，目前新疆種植面積或有所擴(kuò)大，新疆新開(kāi)墾的地200萬(wàn)畝，去年種植番茄其他作物，應(yīng)該都改種棉花，所以預(yù)計(jì)新棉豐產(chǎn)至750萬(wàn)噸，新年度就寬松了些，所以限制了漲幅。目前短中期上漲高度受限，一方面，臨近6月，國(guó)際局勢(shì)博弈，另一方面，到了7、8月份要謹(jǐn)慎，主要是原因是，此時(shí)又怕中美談判不順，會(huì)反復(fù)，屆時(shí)會(huì)價(jià)格會(huì)有回落。就目前來(lái)看，遠(yuǎn)期國(guó)內(nèi)豐產(chǎn)緩解緊張，多個(gè)50-70萬(wàn)噸。未來(lái)棉價(jià)格上漲的高度，受到宏觀影響，7、8月后，談判結(jié)果是怎樣，如果大好，美聯(lián)儲(chǔ)又降息，世界經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，棉花回落后還可以繼續(xù)漲一下，挑戰(zhàn)15000-15100。如果談判失敗，全世界各種制裁，美國(guó)經(jīng)濟(jì)就衰退，中國(guó)也拖累，那就崩盤(pán)、價(jià)格會(huì)進(jìn)一步往下走。所以，概括最保險(xiǎn)的狀態(tài)是，今年有反彈高點(diǎn)做好套保，以防止局勢(shì)不穩(wěn)定。（數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)棉花信息網(wǎng)TTEB）
◆ PTA：承壓運(yùn)行
原油方面：俄烏和談加速，美伊談判受阻，國(guó)際油價(jià)低位震蕩?，F(xiàn)貨方面，截至20日PTA現(xiàn)貨價(jià)格-140至4855。5月主港交割09升水80-160商談及成交，6月主港交割09升水110-150商談及成交。聚酯減產(chǎn)拖累情緒，絕對(duì)價(jià)格下跌，現(xiàn)貨基差隨月差走弱后修復(fù)，買(mǎi)盤(pán)情緒一般，成交多是剛需。（單位：元/噸）開(kāi)工方面，受四川能投裝置重啟，產(chǎn)能利用率回升至78.38%；下游聚酯行業(yè)產(chǎn)能利用率為89.98%，較上周五-0.42%，綜合供需去庫(kù)減緩。聚酯產(chǎn)銷(xiāo)方面，國(guó)內(nèi)聚酯樣本企業(yè)綜合產(chǎn)銷(xiāo)率34.1%，較前一交易日收盤(pán)數(shù)據(jù)下降1.2%。下游紡織企業(yè)心態(tài)謹(jǐn)慎，剛需補(bǔ)貨，終端用戶(hù)前期多已補(bǔ)倉(cāng)，短期內(nèi)詢(xún)盤(pán)意愿不強(qiáng)，聚酯產(chǎn)銷(xiāo)率小幅下降?？偨Y(jié)：隨著宏觀利好逐步消化，且現(xiàn)貨基差處于年內(nèi)高點(diǎn)，下游企業(yè)面對(duì)高基差現(xiàn)貨采購(gòu)意愿不強(qiáng)，并且隨著前期檢修的生產(chǎn)企業(yè)逐步重啟，PTA供需有轉(zhuǎn)弱預(yù)期，若無(wú)新的利好，短期國(guó)內(nèi)PTA市場(chǎng)或?qū)⒊掷m(xù)承壓。（數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊）
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