>> 銀河期貨-氯堿(PVC燒堿)日?qǐng)?bào)-250527
| 上傳日期： |
2025/5/27 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
周琴 |
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【市場(chǎng)回顧】
PVC現(xiàn)貨市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)PVC粉市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格走低，PVC期貨震蕩下行，貿(mào)易商報(bào)盤下調(diào)，點(diǎn)價(jià)成交有價(jià)格優(yōu)勢(shì)，實(shí)單基差價(jià)格小幅走強(qiáng)。整體下游采購積極性提升，市場(chǎng)內(nèi)現(xiàn)貨成交好轉(zhuǎn)。5型電石料，華東主流現(xiàn)匯自提4640-4750元/噸，華南主流現(xiàn)匯自提4730-4770元/噸，河北現(xiàn)匯送到4470-4630元/噸，山東現(xiàn)匯送到4590-4680元/噸。
燒堿現(xiàn)貨市場(chǎng)，液堿山東地區(qū)32%離子膜堿主流成交價(jià)格845-915元/噸，較上一工作日均價(jià)上漲12.5元/噸。當(dāng)?shù)叵掠文炒笮脱趸X工廠液堿采購價(jià)格上調(diào)20元/噸，執(zhí)行820元/噸，液堿山東地區(qū)50%離子膜堿主流成交價(jià)格1380-1420元/噸，較上一工作日均價(jià)持穩(wěn)。下游和貿(mào)易商接貨尚可，氯堿企業(yè)庫存不多，加之氧化鋁采購液堿價(jià)格上調(diào)影響，32%液堿價(jià)格上漲，50%液堿出貨平穩(wěn)，價(jià)格持穩(wěn)。江蘇32%液堿市場(chǎng)主流成交價(jià)格890-1020元/噸，較上一工作日價(jià)格上漲20元/噸；江蘇48%液堿市場(chǎng)主流成交價(jià)格1480-1570元/噸，較上一工作日價(jià)格上漲15元/噸。
【相關(guān)資訊】
1.山東液氯價(jià)格部分地區(qū)漲50-100元。魯西槽車出廠補(bǔ)貼100-1元，魯南、魯西南槽車出廠補(bǔ)貼150-300元，江蘇富強(qiáng)液氯價(jià)格漲50元出廠貼250-300元。
【邏輯分析】
1.PVC方面
PVC絕對(duì)價(jià)格低位，利潤(rùn)虧損，估值偏低。近端行業(yè)庫存繼續(xù)去庫，社會(huì)庫存維持去庫，檢修有所增多。但后續(xù)預(yù)期仍舊偏弱，供應(yīng)端，檢修裝置預(yù)期環(huán)比減少，開工存回升預(yù)期，當(dāng)前利潤(rùn)尚不足以驅(qū)動(dòng)PVC大規(guī)模減產(chǎn)。需求端，PVC終端主要用在房地產(chǎn)，當(dāng)前PVC下游制品開工同比偏弱，1-4月PVC出口同比高增長(zhǎng)，但印度反傾銷和6月底印度BIS認(rèn)證存不確定性可能拖累出口。PVC中長(zhǎng)期仍是供需過剩，空單持有。
2.燒堿方面
09合約預(yù)期偏弱，燒堿中期方向偏空看待，從燒堿歷史行情來看，盤面存在較大的搶跑可能，核心邏輯在于：隨著大部分氧化鋁新裝置投產(chǎn)及補(bǔ)庫存結(jié)束，屆時(shí)需求端預(yù)計(jì)沒有大的需求增量，尤其是魏橋和文豐投產(chǎn)之后。燒堿新裝置存投產(chǎn)預(yù)期，青島海灣30萬噸裝置、甘肅耀望30萬噸裝置、天津渤化30萬噸裝置、東南電化計(jì)劃6-7月投產(chǎn)，當(dāng)前的氯堿綜合利潤(rùn)不足以驅(qū)動(dòng)燒堿裝置大量減產(chǎn)。山東氧化鋁大廠接連上調(diào)液堿采購價(jià)后，送貨量顯著上升，現(xiàn)貨大概率見頂，燒堿09合約供需預(yù)期偏弱，逢高做空。
【交易策略】
1.單邊：
燒堿：山東氧化鋁大廠接連上調(diào)液堿采購價(jià)后，送貨量顯著上升，現(xiàn)貨大概率見頂，燒堿09合約供需預(yù)期偏弱，逢高做空。
PVC：PVC中長(zhǎng)期仍是供需過剩，空單持有。
2.套利：暫時(shí)觀望；
3.期權(quán)：暫時(shí)觀望
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