>> 銀河期貨-金融衍生品日?qǐng)?bào)-250528
| 上傳日期： |
2025/5/28 |
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| 2012KB |
| 格式： |
pdf 共8頁(yè) |
來(lái)源： |
銀河期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
沈忱,孫鋒,彭烜 |
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一、財(cái)經(jīng)要聞
1.國(guó)家數(shù)據(jù)局：正在研究制定培育全國(guó)一體化數(shù)據(jù)市場(chǎng)的政策文件，要結(jié)合數(shù)據(jù)市場(chǎng)發(fā)展的新特點(diǎn)，培育數(shù)據(jù)市場(chǎng)生態(tài)，匯聚各方力量加快數(shù)據(jù)市場(chǎng)建設(shè)。
2.乘聯(lián)分會(huì)數(shù)據(jù)顯示，5月1-25日，全國(guó)乘用車(chē)市場(chǎng)零售135.8萬(wàn)輛，同比去年5月同期增長(zhǎng)16%，較上月同期增長(zhǎng)9%，今年以來(lái)累計(jì)零售823萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)9%。5月1-25日，全國(guó)乘用車(chē)新能源市場(chǎng)零售72.6萬(wàn)輛，同比去年5月同期增長(zhǎng)31%，較上月同期增長(zhǎng)11%，全國(guó)新能源市場(chǎng)零售滲透率53.5%，今年以來(lái)累計(jì)零售405萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)35%。
3.數(shù)據(jù)顯示，今日南向資金凈流入35.78億港元。
4.央行公告稱(chēng)，5月28日以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開(kāi)展了2155億元7天期逆回購(gòu)操作，操作利率1.40%。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日1570億元逆回購(gòu)到期，據(jù)此計(jì)算，單日凈投放585億元。
二、投資邏輯
股指期貨：周三股指橫盤(pán)震蕩，至收盤(pán)，上證50指數(shù)和滬深300雙雙微跌0.08%，中證500指數(shù)跌0.26%，中證1000指數(shù)跌0.4%，全市場(chǎng)成交額為1.03萬(wàn)億元。
股指全天保持橫盤(pán)震蕩，早盤(pán)略有沖高后就保持震蕩整理走勢(shì)，成交穩(wěn)定。個(gè)股跌多漲少，3489家個(gè)股上漲。飾品、乳業(yè)、新零售等消費(fèi)股走強(qiáng)，醫(yī)廢處理、可控核聚變、云游戲等概念紛紛表現(xiàn)；化工、光伏、醫(yī)療、寵物經(jīng)濟(jì)等板塊領(lǐng)跌。
股指期貨全線回落，至收盤(pán)，主力合約IH2506下跌0.21%，IF2506跌0.2%，IC2506跌0.26%，IM2506跌0.32%。IM和IC基差出現(xiàn)收窄，IF和IH基差略有擴(kuò)大。IM、IC、IF和IH持倉(cāng)分別下降3.6%、2.7%、3.8%和6.7%，成交分別下降15.45%、17.1%、13.6%和24.2%。
股指出現(xiàn)窄幅整理，權(quán)重股銀行、保險(xiǎn)、券商等表現(xiàn)平平使指數(shù)波動(dòng)下降。而板塊和個(gè)股仍有表現(xiàn)，港股消費(fèi)板塊的映射使A股的珠寶飾品、IP經(jīng)濟(jì)等消費(fèi)板塊走強(qiáng)；周二活躍的化工股、創(chuàng)新藥、寵物經(jīng)濟(jì)等紛紛回落，板塊輪動(dòng)仍在繼續(xù)。短期市場(chǎng)缺乏刺激，雖然規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)向好，但并未能激發(fā)投資者信心。假期來(lái)臨，投資者觀察情緒上升，市場(chǎng)成交保持穩(wěn)定?？傊芍溉詫⒈３终鹗幷?，等待消息面的變化。
金融期權(quán)：今日A股市場(chǎng)個(gè)股層面普跌。全市場(chǎng)成交額維持在1萬(wàn)億以上。寬基指數(shù)表現(xiàn)分化，大市值風(fēng)格指數(shù)韌性較強(qiáng)。
期權(quán)方面，標(biāo)的波動(dòng)有限，期權(quán)品種成交量維持低位。品種上看，500ETF期權(quán)相對(duì)活躍。隱波方面，多數(shù)期權(quán)品種隱波中樞小幅回落。ETF期權(quán)五月合約到期。但其余月份隱波期限結(jié)構(gòu)依然平坦，6月期權(quán)隱波相對(duì)強(qiáng)勢(shì)?；久娣治鰣?bào)告
臨近端午假期，近期行情與四月底比較類(lèi)似，標(biāo)的波動(dòng)有限，期權(quán)市場(chǎng)觀望情緒較濃。避險(xiǎn)驅(qū)動(dòng)下，近端隱波偏貴。波動(dòng)率交易上依然建議少買(mǎi)多賣(mài)，敞口上維持正theta。
國(guó)債期貨：周三國(guó)債期貨收盤(pán)多數(shù)下跌，30年期主力合約跌0.04%，10年期主力合約持平，5年期主力合約跌0.01%，2年期主力合約跌0.01%?，F(xiàn)券方面，銀行間主要期限國(guó)債收益率多數(shù)小幅上行，波動(dòng)仍在1bp以內(nèi)。
今日央行凈投放585億元短期流動(dòng)性，市場(chǎng)資金面窄幅波動(dòng)。銀存間主要期限質(zhì)押回購(gòu)加權(quán)平均利率漲跌互現(xiàn)，其中隔夜、7天期資金價(jià)格分別下行3.39bp、1.24bp?！伴L(zhǎng)錢(qián)”方面，國(guó)有和主要股份制銀行一年期同業(yè)存單最新成交在1.71%附近，較昨日變化不大。
今日期債盤(pán)面延續(xù)窄幅震蕩態(tài)勢(shì)，成交量繼續(xù)回落。債基贖回?cái)?shù)據(jù)顯示月末贖回規(guī)模較大從而帶動(dòng)下午現(xiàn)券情緒轉(zhuǎn)弱，收益率小幅反彈。
短期來(lái)看，部分高頻數(shù)據(jù)指向當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面弱穩(wěn)運(yùn)行，價(jià)格指標(biāo)仍缺彈性，這對(duì)債市而言相對(duì)友好。但近期同業(yè)存單價(jià)格重回1.7%關(guān)口上方，市場(chǎng)擔(dān)憂銀行負(fù)債端可能依舊承壓，對(duì)后續(xù)資金面預(yù)期較為謹(jǐn)慎。
操作上，短期內(nèi)單邊建議暫觀望為主。但考慮到中期維度資金價(jià)格中樞較當(dāng)前水平可能將有所下移，我們認(rèn)為逢低試多TS合約的風(fēng)險(xiǎn)或相對(duì)可控。套利方面，近期TS、TF主力合約IRR升至1.9%附近，建議投資者可適度關(guān)注潛在的期限正套機(jī)會(huì)。
交易策略：股指期貨，震蕩運(yùn)行；國(guó)債期貨，暫觀望或逢低輕倉(cāng)試多TS合約
風(fēng)險(xiǎn)因素：內(nèi)、外政策變化超預(yù)期，地緣政治因素，通脹超預(yù)期
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