>> 國投證券-億帆醫(yī)藥(002019)管線價值陸續(xù)兌現(xiàn)，公司邁入創(chuàng)新國際化新征程-250529
| 上傳日期： |
2025/5/29 |
大?。?/td>
| 2216KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
國投證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
馮俊曦 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
大分子創(chuàng)新藥：研發(fā)管線取得進展，億立舒等創(chuàng)新價值兌現(xiàn)
公司以億一生物為依托，強化創(chuàng)新生物藥研發(fā)布局，目前產(chǎn)品管線不斷豐富且陸續(xù)獲得進展，億立舒已取得階段性成果，在中國、美國、歐盟、巴西、阿曼和挪威等34個國家獲準上市銷售。其中，國內(nèi)市場方面，公司、億一生物與正大天晴及其全資子公司天晴南京順欣簽訂商業(yè)化合作協(xié)議，將億立舒在中國境內(nèi)的商業(yè)化權(quán)益獨家許可給天晴南京順欣。正大天晴商業(yè)化推廣能力出色，有望助力億立舒銷售快速放量。海外市場方面，公司通過獨家經(jīng)銷權(quán)許可的方式布局海外市場銷售，并已于2024年10月底開始陸續(xù)向德國、希臘和塞浦路斯市場發(fā)貨，億立舒海外市場銷售放量可期。
小分子化藥：圍繞“小、尖、特”實現(xiàn)產(chǎn)品的差異化布局
公司圍繞“小、尖、特”在化藥領域?qū)崿F(xiàn)產(chǎn)品的差異化布局。其中，境內(nèi)銷售產(chǎn)品包括卡培他濱片、富馬酸依美斯汀緩釋膠囊、普樂沙福注射液、縮宮素鼻噴霧劑、丁甘交聯(lián)玻璃酸鈉注射液等核心品種；境外銷售產(chǎn)品包括注射用唑來膦酸和注射用醋酸曲普瑞林等核心品種。公司聚焦“大產(chǎn)品”策略，持續(xù)強化創(chuàng)新事業(yè)部的專業(yè)化學術推廣，推動化藥銷售持續(xù)穩(wěn)定增長。
中成藥：品種布局廣泛且擁有多個獨家品種
公司在中成藥領域廣泛布局多個品種，獨家中藥醫(yī)保產(chǎn)品包括復方黃黛片、小兒青翹顆粒、除濕止癢軟膏、皮敏消膠囊、婦陰康洗劑、復方銀花解毒顆粒等品種。公司以?？浦谐伤帪榛A，利用自身營銷網(wǎng)絡和客戶渠道優(yōu)勢，持續(xù)強化產(chǎn)品的推廣，實現(xiàn)中成藥業(yè)務穩(wěn)健發(fā)展。
投資建議：我們預計2025-2027年公司分別實現(xiàn)歸母凈利潤6.09億元、7.40億元、8.88億元，分別同比增長57.8%、21.6%、19.9%。參考可比公司恒瑞醫(yī)藥、科倫藥業(yè)、健康元、麗珠集團、信立泰、康弘藥業(yè)的估值均值，2025年給予億帆醫(yī)藥當期PE 30倍，預計2025年EPS為0.5元/股，對應6個月目標價為15.00元/股，首次覆蓋，給予買入-A的投資評級。
風險提示：國際貿(mào)易環(huán)境變化風險；匯率波動風險；行業(yè)內(nèi)競爭加劇風險；產(chǎn)品研發(fā)及審批速度低于預期；產(chǎn)品降價超預期風險；計算及假設不及預期風險。
|
|
