>> 西部證券-林洋能源(601222)2025年電表預(yù)中標(biāo)公告點(diǎn)評：電表+儲(chǔ)能雙輪驅(qū)動(dòng)，海外業(yè)務(wù)重點(diǎn)突破-250529
| 上傳日期： |
2025/5/30 |
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| 275KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
楊敬梅 |
| 下載權(quán)限： |
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事件：2025年5月29日，公司發(fā)布預(yù)中標(biāo)公告，在國家電網(wǎng)有限公司2025年第三十一批采購（營銷項(xiàng)目第一次計(jì)量設(shè)備招標(biāo)采購）中公司預(yù)中標(biāo)共7個(gè)包，合計(jì)總數(shù)量68.82萬臺。其中：第一分標(biāo)預(yù)中標(biāo)數(shù)量50萬臺；第二分標(biāo)預(yù)中標(biāo)數(shù)量14.4萬臺；第三分標(biāo)預(yù)中標(biāo)數(shù)量2.42萬臺；第六分標(biāo)預(yù)中標(biāo)數(shù)量2萬臺。預(yù)計(jì)公司此次合計(jì)中標(biāo)總金額約16,501.73萬元。
智能計(jì)量主業(yè)穩(wěn)健，研發(fā)投入持續(xù)增加提升競爭力。2024年電能表與系統(tǒng)類產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營收27.04億元，同比+18.94%，毛利率36.12%，同比+1.19pct；2024年公司在國網(wǎng)電能表招標(biāo)采購中合計(jì)中標(biāo)金額約6.31億元，在南網(wǎng)計(jì)量產(chǎn)品框架招標(biāo)項(xiàng)目中合計(jì)中標(biāo)金額約6.01億元。儲(chǔ)能業(yè)務(wù)營收9.19億元，毛利率17.64%，同比+1.55pct，公司完成海外版工商業(yè)儲(chǔ)能柜、4MWh直流艙產(chǎn)品及相應(yīng)認(rèn)證，積極開發(fā)海外5MWh直流艙和418kWh交直流電柜產(chǎn)品。電站銷售業(yè)務(wù)營收11.86億元，毛利率25.94%，同比+14.46pct，公司持續(xù)以“開發(fā)+EPC+運(yùn)維”的模式推進(jìn)新能源業(yè)務(wù)。公司2024年研發(fā)投入2.69億元，占營業(yè)收入3.99%，同比+20.88%，2024年公司新增取得授權(quán)專利78件，其中發(fā)明專利37件。
海外多業(yè)務(wù)需求增長，公司前期布局將陸續(xù)兌現(xiàn)。電表業(yè)務(wù)方面，海外換表升級、分布式能源接入、防竊電和預(yù)付費(fèi)功能、AMI等需求推動(dòng)公司電表業(yè)務(wù)海外持續(xù)擴(kuò)張。儲(chǔ)能業(yè)務(wù)方面，公司2025年聚焦歐洲、中東、東南亞三大市場，在波蘭華沙、印尼雅加達(dá)、沙特吉達(dá)三個(gè)海外基地，在沙特新建的海外1GWh生產(chǎn)基地有望年內(nèi)投產(chǎn)，海外業(yè)務(wù)有望逐步兌現(xiàn)。
投資建議：隨著公司電表、儲(chǔ)能業(yè)務(wù)持續(xù)兌現(xiàn)業(yè)績，我們預(yù)計(jì)2025-2027年公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利8.45/9.40/10.11億元，同比+12.3%/+11.1%/+7.6%，對應(yīng)EPS為0.41/0.46/0.49元，維持“買入”評級。
風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競爭加?。缓暧^經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期；中標(biāo)公示期尚未結(jié)束。
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