>> 長(zhǎng)江期貨-飼料養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)日?qǐng)?bào)-250530
| 上傳日期： |
2025/5/30 |
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pdf 共7頁(yè) |
來(lái)源： |
長(zhǎng)江期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
葉天,劉漢緣 |
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日度觀點(diǎn)
◆生豬：
5月30日遼寧現(xiàn)貨14.1-14.5元/公斤，較上一日穩(wěn)定；河南14.4-14.8元/公斤，較上一日跌0.1元/公斤；四川14.2-14.4元/公斤，較上一日穩(wěn)定；廣東15.2-15.6元/公斤，較上一日穩(wěn)定，今日早間全國(guó)生豬價(jià)格穩(wěn)定為主。5月中下旬養(yǎng)殖端加快出欄節(jié)奏，生豬出欄體重高位回落，供應(yīng)壓力逐步釋放，月底月末養(yǎng)殖端或惜售，且局部地區(qū)調(diào)運(yùn)政策影響，市場(chǎng)挺價(jià)情緒增強(qiáng)，低位二次育肥滾動(dòng)進(jìn)場(chǎng)仍存。需求端，臨近端午節(jié)備貨需求增加，不過(guò)天氣轉(zhuǎn)熱，豬肉消費(fèi)淡季，且屠企利潤(rùn)仍虧損，需求增量有限，短期供需繼續(xù)博弈，豬價(jià)低位存支撐，震蕩加劇，關(guān)注企業(yè)出欄節(jié)奏、二育進(jìn)出情況、體重變化。中長(zhǎng)期來(lái)看，能繁母豬存欄2024年5-11月緩增，生產(chǎn)性能提升，在疫情平穩(wěn)情況下，5-9月供應(yīng)呈增加態(tài)勢(shì)，根據(jù)仔豬數(shù)據(jù)，2024年11-2025年2月仔豬同比增加，二季度出欄壓力仍大，疊加生豬體重偏高，而上半年消費(fèi)淡季，在供強(qiáng)需弱格局下，豬價(jià)仍有下跌風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)注二育介入造成供應(yīng)后移、凍品出入庫(kù)以及飼料價(jià)格波動(dòng)對(duì)價(jià)格的擾動(dòng)；2024年12月開(kāi)始，生豬產(chǎn)能有所去化，但行業(yè)有利潤(rùn)，去化幅度有限，處于均衡區(qū)間上限，四季度供應(yīng)壓力仍大，遠(yuǎn)期價(jià)格承壓。策略上，盤面貼水提前兌現(xiàn)弱勢(shì)預(yù)期，底部有支撐，但供應(yīng)增加且后移背景下，豬價(jià)上方仍承壓，短期低位震蕩。07壓力位13700-13800、支撐位13000-13100；09壓力位14000-14200、支撐位13300-13400，待反彈壓力位逢高空。（數(shù)據(jù)來(lái)源：農(nóng)業(yè)部、我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)）
◆雞蛋：
5月30日山東德州報(bào)價(jià)2.8元/斤，較上日跌0.1元/斤；北京報(bào)價(jià)3.09元/斤，較上日跌0.09元/斤。短期隨著端午臨近，雞蛋性價(jià)比尚可，終端消費(fèi)預(yù)計(jì)增加，渠道及下游采購(gòu)需求或增加，疊加淘汰有所加速，緩解供應(yīng)壓力，預(yù)計(jì)對(duì)蛋價(jià)形成支撐，不過(guò)5月新開(kāi)產(chǎn)量較大，供應(yīng)壓力仍較大，且南方天氣不利雞蛋存儲(chǔ)，節(jié)后進(jìn)入梅雨季節(jié)，渠道采購(gòu)心態(tài)偏謹(jǐn)慎，需求承接或相對(duì)有限，整體端午節(jié)日有利好，但高供應(yīng)疊加天氣，蛋價(jià)走勢(shì)承壓。中期來(lái)看，25年2-4月補(bǔ)欄量依舊較高，對(duì)應(yīng)25年6-8月新開(kāi)產(chǎn)蛋雞較多，養(yǎng)殖企業(yè)經(jīng)過(guò)前期利潤(rùn)積累，抗風(fēng)險(xiǎn)能力增強(qiáng)，產(chǎn)能出清或需要時(shí)間，整體高補(bǔ)苗量下，遠(yuǎn)期供應(yīng)增勢(shì)或難逆轉(zhuǎn)，關(guān)注近端淘汰情況。長(zhǎng)期來(lái)看，經(jīng)過(guò)上半年養(yǎng)殖利潤(rùn)不佳傳導(dǎo)，養(yǎng)殖端補(bǔ)苗積極性有所下滑，四季度新開(kāi)產(chǎn)或環(huán)比減少，關(guān)注三季度換羽淘汰及雞病情況。短期端午節(jié)提振，蛋價(jià)存支撐，不過(guò)供應(yīng)較為充足疊加需求轉(zhuǎn)弱，蛋價(jià)走勢(shì)承壓，三季度供需雙增，區(qū)間操作為主，四季度供應(yīng)壓力或有所緩解，關(guān)注近端淘汰及雞病情況。策略建議：07進(jìn)入6月后限倉(cāng)，謹(jǐn)慎追空，關(guān)注3020-3060壓力表現(xiàn)；08、09偏空思路，等待反彈逢高做空為主，08關(guān)注3750-3800壓力；10關(guān)注逢低多機(jī)會(huì)。關(guān)注消費(fèi)情況、淘雞、各環(huán)節(jié)庫(kù)存等因素（數(shù)據(jù)來(lái)源：蛋e網(wǎng)、同花順）
◆油脂：
5月29日美豆油主力7月合約跌1%收于48.39美分/磅，因?yàn)橛推商桌怄i。馬棕油主力8月合約漲0.87%收于3933令吉/噸，受國(guó)際原油及大連棕櫚油上漲的支撐。全國(guó)棕油價(jià)格變動(dòng)20-80元/噸至8610-8710元/噸，豆油價(jià)格變動(dòng)0-10元/噸至7920-8030元/噸，菜油價(jià)格漲30噸至9400-9830元/噸。
棕櫚油方面，5月1-25日馬棕油出口數(shù)據(jù)較1-20日改善，航運(yùn)數(shù)據(jù)顯示環(huán)比增長(zhǎng)7.34-11.63%。與此同時(shí)產(chǎn)量增幅繼續(xù)放緩，SPPOMA預(yù)估5月1-25日產(chǎn)量?jī)H環(huán)比增長(zhǎng)0.73%。由于出口增幅大于產(chǎn)量增幅，5月馬來(lái)庫(kù)存累積可能低于市場(chǎng)預(yù)期。不過(guò)從大趨勢(shì)來(lái)看，直到10月前產(chǎn)地都處于季節(jié)性累庫(kù)階段，后續(xù)累庫(kù)是大趨勢(shì)。此外馬來(lái)宣布將把生物柴油摻混標(biāo)準(zhǔn)從B10升級(jí)至B20，后續(xù)會(huì)利好該國(guó)棕油的國(guó)內(nèi)消費(fèi)。多空拉鋸之下，預(yù)計(jì)馬棕油短期震蕩，08合約在3800-4000區(qū)間內(nèi)運(yùn)行。國(guó)內(nèi)方面，5-6月棕油到港量預(yù)計(jì)都大于20萬(wàn)噸。雖然由于部分買船到港延遲，國(guó)內(nèi)庫(kù)存恢復(fù)偏慢，截至5月23日當(dāng)周仍處于33.87萬(wàn)噸偏低水平。不過(guò)月底棕油買船預(yù)計(jì)將集中到港，未來(lái)庫(kù)存恢復(fù)預(yù)期不變。
豆油方面，川普宣布對(duì)歐盟加征稅推遲至7月，宏觀風(fēng)險(xiǎn)減弱。加上阿根廷大豆核心產(chǎn)區(qū)近期降雨過(guò)量可能導(dǎo)致減產(chǎn)、下周美國(guó)中西部降雨預(yù)報(bào)可能拖慢播種，美豆下方有支撐。但是EPA即將公布的2026年生物燃料摻混量可能低于市場(chǎng)預(yù)期，修訂后的45z法案也有待參議院通過(guò)，未來(lái)美國(guó)生柴政策的不確定性仍存。同時(shí)美豆當(dāng)前播種進(jìn)度仍是歷年偏快，和生柴不確定性，南美舊作大豆上市壓力一起限制美豆上漲高度。預(yù)計(jì)以上多空因素的博弈下，美豆07合約短期在1050-1080區(qū)間內(nèi)震蕩。國(guó)內(nèi)方面，5-7月的國(guó)內(nèi)大豆到港量預(yù)計(jì)達(dá)月均1000萬(wàn)噸左右，豆油庫(kù)存已止跌回升至69.72萬(wàn)噸。由于二季度大豆到港壓力非常龐大及開(kāi)機(jī)率逐步提升，國(guó)內(nèi)豆油后續(xù)累庫(kù)預(yù)期較強(qiáng)。
菜油方面，當(dāng)前加拿大24/25年度菜籽壓榨及出口需求維持強(qiáng)勁，舊作庫(kù)存繼續(xù)下滑，供需持續(xù)收緊。新作方面，加國(guó)25/26年度菜籽播種加速，下周有降雨預(yù)報(bào)，有望改善部分地區(qū)的干旱環(huán)境。此外美國(guó)眾議院通過(guò)修改后的45Z法案，允許加菜籽制生柴獲得稅收抵免。
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