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【行情回顧】
　　5月原油價(jià)格在宏觀及地緣影響下維持寬幅震蕩。5月初市場(chǎng)擔(dān)憂關(guān)稅沖突帶來(lái)的衰退風(fēng)險(xiǎn)，以及OPEC+增產(chǎn)帶來(lái)的供應(yīng)端大幅過(guò)剩，使得原油估值仍處于低位。成本價(jià)格回落，瀝青期貨價(jià)格跟隨下跌，低庫(kù)存支撐瀝青現(xiàn)貨價(jià)格，國(guó)內(nèi)瀝青煉廠利潤(rùn)改善，扭虧為盈。月中月末原油價(jià)格跟隨中美貿(mào)易關(guān)稅新政、美伊談判、俄烏局勢(shì)等宏觀和地緣消息寬幅波動(dòng)，瀝青單邊價(jià)格跟隨震蕩，瀝青煉廠利潤(rùn)環(huán)比上月整體上行。華東現(xiàn)貨價(jià)格小幅上行，基差持續(xù)小幅上行至升水；華南雨季低需求，基差低位維持；山東基差較穩(wěn)定。5月，稀釋瀝青貼水維持-5.5美金/桶。
　　【市場(chǎng)展望】
　　油價(jià)偏弱走勢(shì)，供應(yīng)端壓力難以化解，瀝青成本支撐走弱。二季度庫(kù)存尚能維持低位，對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格存在較強(qiáng)支撐。需求端，關(guān)注南方梅雨季節(jié)臨近對(duì)剛需的影響，短期預(yù)計(jì)供需雙弱。在供應(yīng)受限、庫(kù)存偏低的預(yù)期下，瀝青在油品中表現(xiàn)相對(duì)偏強(qiáng)，瀝青/原油價(jià)差維持高位。BU主力合約運(yùn)行區(qū)間預(yù)計(jì)在3400~3600。
　　【策略推薦】
　　1.單邊：震蕩。
　　2.套利：瀝青-原油價(jià)差高位震蕩。
　　3.期權(quán)：觀望。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原油價(jià)格波動(dòng)、宏觀政策因素?cái)_動(dòng)。