>> 方正證券-5月份PMI數(shù)據(jù)點評：PMI回升，產(chǎn)需均改善-250531
| 上傳日期： |
2025/5/31 |
大小： |
272KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
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作者： |
燕翔,許茹純,朱成成 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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5月份，制造業(yè)PMI為49.5%，較上月上升0.5個百分點。綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為50.4%，較上月上升0.2個百分點。我國生產(chǎn)經(jīng)營總體產(chǎn)出水平保持?jǐn)U張。
具體來看：
供需指標(biāo)小幅上升。5月份，制造業(yè)PMI中的生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)分別為50.7%和49.8%，較上月分別上升0.9和0.6個百分點。
制造業(yè)進(jìn)出口指數(shù)有所回升。5月份，新出口訂單指數(shù)和在手訂單指數(shù)分別為47.5%和44.8%，較上月分別上升2.8和1.6個百分點。進(jìn)口指數(shù)為47.1%，較上月上升3.7個百分點。供應(yīng)商配送時間指數(shù)為50%，較上月回落0.2個百分點。
價格指數(shù)小幅回落，原材料庫存指標(biāo)有所回升。5月份，主要原材料購進(jìn)價格指數(shù)和出廠價格指數(shù)分別為46.9%和44.7%，較上月分別回落0.1和0.1個百分點。產(chǎn)成品庫存和原材料庫存指數(shù)分別為46.5%和47.4%，較上月分別回落0.8和上升0.4個百分點。
制造業(yè)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期有所回升。5月份，制造業(yè)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期指數(shù)為52.5%，較上月上升0.4個百分點。
建筑業(yè)和服務(wù)業(yè)PMI繼續(xù)保持?jǐn)U張。5月份，非制造業(yè)中建筑業(yè)和服務(wù)業(yè)PMI分別為51%和50.2%，較上月分別回落0.9和上升0.1個百分點。
非制造業(yè)PMI業(yè)務(wù)活動預(yù)期保持在臨界點以上。5月份，建筑業(yè)和服務(wù)業(yè)業(yè)務(wù)活動預(yù)期指數(shù)分別為52.4%和56.5%，較上月分別回落1.4和上升0.1個百分點。
展望后市，我們認(rèn)為在當(dāng)前“階段I”宏觀環(huán)境中，總體上會呈現(xiàn)“股債雙?！辟Y產(chǎn)價格特征。權(quán)益資產(chǎn)結(jié)構(gòu)上，一是關(guān)注紅利資產(chǎn)，紅利資產(chǎn)當(dāng)前高股息疊加低利率，性價比凸顯，且有新規(guī)下基金投資回歸基準(zhǔn)催化劑。二是GDP平減指數(shù)負(fù)增長區(qū)間，小微盤行情依然值得關(guān)注。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期、海外市場大幅波動、歷史經(jīng)驗不代表未來。
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