>> 招商證券-利率市場趨勢定量跟蹤：利率擇時信號維持偏空，機構(gòu)久期與分歧提升-250531
| 上傳日期： |
2025/6/1 |
大小： |
1106KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
任瞳,王武蕾,梁雨辰 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
利率市場結(jié)構(gòu)變化
- 10年期國債到期收益率錄得1.67%，相對上周下降4.96BP。當(dāng)前利率水平、期限和凸性結(jié)構(gòu)讀數(shù)分別為1.57%、0.22%、0%，從均值回歸視角看，目前處于水平結(jié)構(gòu)點位較低、期限結(jié)構(gòu)點位較低、凸性結(jié)構(gòu)點位偏低的狀態(tài)。
利率價量周期擇時信號：偏空
-利率數(shù)據(jù)的多周期擇時信號為：長周期無信號、中周期無信號、短周期無信號。綜合來看，當(dāng)前合計下行突破0票、上行突破0票，由于3種周期下的同向突破總得票數(shù)未達(dá)2/3，最終信號的綜合評分結(jié)果為中性震蕩。同時，由于價量擇時的最新趨勢在5月23日變臉為看空，隨后轉(zhuǎn)為中性震蕩，因此整體而言價量信號呈中性偏空觀點。
公募債基行為跟蹤：久期提升、分歧提升
-公募基金最新久期（計入杠桿后）中位數(shù)讀數(shù)為3.2年、4周移動平均值為3.19年，相對上周分別提升0.11年、提升0.11年。目前機構(gòu)持倉久期處于歷史5年來的91.51%分位數(shù)水平，久期水平較高。
-市場分歧方面，公募基金久期的截面標(biāo)準(zhǔn)差為1.68年，相對上周提升約0.11年，目前處于歷史5年來的78.38%分位數(shù)水平，機構(gòu)持倉久期的分歧偏高。
利率價量多周期擇時策略表現(xiàn)
-自2023年底以來，策略的短期年化收益率為7.39%，最大回撤為1.6%，收益回撤比為6.34，相對業(yè)績基準(zhǔn)的超額收益率為2.32%。過去的18年內(nèi)，策略逐年絕對收益大于0的勝率為100%，逐年超額收益大于0的勝率為100%。
風(fēng)險提示：本報告基于對歷史數(shù)據(jù)的分析，當(dāng)市場環(huán)境變化時，存在失效風(fēng)險。
|
|
