>> 廣發(fā)期貨-聚烯烴月報-250530
| 上傳日期： |
2025/6/2 |
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| 17768KB |
| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
廣發(fā)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張曉珍 |
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PE月度核心變化與策略
市場概述：2025年5月聚乙烯市場先漲后跌，月初受宏觀提振上揚，隨后因需求平淡、供應充足而回落。
驅(qū)動：短期依然維持高檢修+后續(xù)需求季節(jié)性走弱，塑料偏震蕩。長期來看，投產(chǎn)周期下，庫存壓力仍存。
供應端
1.國產(chǎn)：6月預估產(chǎn)量257萬噸（日均減少0.27萬噸），6月計劃檢修仍偏多，本周產(chǎn)量58.89萬噸（-1wt），預計下周國產(chǎn)量60萬噸（+1）
2.新裝置情況：金誠已經(jīng)完成管道改造，近期在評估利潤情況再做開車計劃（石腦油裂解（2/3）+乙烷/丙烷（1/3）），暫時不放到6月
3.進口：5月預估進口102萬噸。本周到港19萬噸；中東倒掛，北美有報價，成交偏少
需求端
1.下游開工：PE下游加權開工率39.3% （-0.09%）。本周表需81萬噸（-3）
2.需求：無連續(xù)新訂單跟進，市場需求偏弱。整個塑料制品，小家電和玩具新訂單情況較好，膜類一般，觀察是否后置。
庫存
1.庫存持平:周度兩油去2.11wt，煤化工去1.15wt，港口去0.41，社庫去0.3wt；5月累4.6萬噸
估值：
1.縱向估值：加權利潤走弱。月度：油制利潤250（-400）,煤制利潤1200（+100），石腦油利潤-400（-350）
2.橫向估值：月度：標品走弱300，非標高壓走弱200-250，低壓走弱50-150。
3.月差結構：09-01價差37（-24）,月差走弱
平衡情況：
1.5月微累，6月小去
策略：6900-7400操作
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