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一、組合策略收益跟蹤
　　本周模擬組合收益漲跌分化，利率風(fēng)格組合悉數(shù)上漲，信用風(fēng)格組合則整體下跌。利率風(fēng)格組合中，城投超長型、城投久期策略組合收益表現(xiàn)突出，分別達(dá)到0.4%、0.4%；信用風(fēng)格組合中，城投超長型、城投久期策略組合收益靠前，讀數(shù)分別為0.15%、0.13%。
　　分重倉券種看，本周城投久期策略仍有一定收益保護(hù)空間。信用風(fēng)格存單重倉組合周度收益均值升至0.12%，持債收益較上周上漲10bp左右，防御屬性不弱；城投重倉組合的周度收益均值環(huán)比基本持平，相對占優(yōu)的久期策略單周收益為0.13%，而不同策略間差異較?。欢壻Y本債重倉組合收益反而有所下行，且與對應(yīng)利率風(fēng)格組合收益偏離達(dá)到-32bp，特別是下沉策略讀數(shù)僅收于0.02%；超長債重倉策略收益也呈現(xiàn)下跌態(tài)勢，本周絕對收益水平與存單策略接近，不過，城投超長型組合依舊保持了0.15%的收益。
　　收益來源方面，各類策略組合票息收益基本回落，但票息對綜合收益貢獻(xiàn)普遍升高。主要策略中，帶久期城投重倉策略票息維持在0.039%附近，而二級債子彈型、下沉策略組合讀數(shù)處于0.037%以下，城投短端下沉組合票息更是降至年初以來最低點(diǎn)。信用風(fēng)格組合的票息貢獻(xiàn)整體上升，且多在30%至70%區(qū)間內(nèi)，其中，城投久期策略讀數(shù)低于30%，收益主要由資本利得構(gòu)成。
　　二、信用策略超額收益跟蹤
　　近四周，城投久期策略累計(jì)收超額收益維持于正區(qū)間。其中，城投久期、啞鈴型及券商債下沉策略組合累計(jì)超額收益分別達(dá)到6bp、3.3bp、-0.1bp，其余策略累計(jì)讀數(shù)均轉(zhuǎn)為負(fù)值。城投與金融債重倉策略間收益差距進(jìn)一步擴(kuò)大，二永債久期策略在過去一個(gè)月內(nèi)走勢反轉(zhuǎn)，累計(jì)偏離基準(zhǔn)分別達(dá)到-15.8bp、-13.1bp。
　　從策略期限來看，普信債久期策略性價(jià)比略有修復(fù)，近兩周跑贏基準(zhǔn)。短端策略方面，存單策略超額收益回升至4月以來高點(diǎn)，優(yōu)于城投下沉；中長端策略方面，除城投久期及啞鈴型組合外，券商債拉久期修復(fù)力度最大，單周超額收益達(dá)到3.1bp，城投短端下沉策略有效性也有所提升，其余多數(shù)策略已連續(xù)三周跑輸基準(zhǔn)；超長端策略超額收益被抹平，各類策略收益均在基準(zhǔn)上下4bp區(qū)間內(nèi)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　模擬組合配置方法失真，收益測算方法誤差