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資訊
　　鉛
　　1.SMM調(diào)研顯示，5月24日至5月30日當(dāng)周，SMM原生鉛企業(yè)周度開工率69%，環(huán)比提升1.25個(gè)百分點(diǎn)；再生鉛企業(yè)周度開工率40%，環(huán)比提升3.3個(gè)百分點(diǎn)；鉛蓄電池企業(yè)周度開工率70.45%，環(huán)比下降2.21個(gè)百分點(diǎn)。
　　2.SMM調(diào)研顯示，截至5月29日，SMM鉛錠五地庫存總量4.94萬噸，較5月22日減少900噸，較5月26日增加0.6萬噸。
　　鋅
　　1.SMM調(diào)研顯示，5月24日至5月30日當(dāng)周，鍍鋅企業(yè)周度開工率52.17%，環(huán)比下降9.86個(gè)百分點(diǎn)；壓鑄鋅合金企業(yè)周度開工率48.81%，環(huán)比下降7.60個(gè)百分點(diǎn)；氧化鋅企業(yè)周度開工率60.08%，環(huán)比下降1.95個(gè)百分點(diǎn)。
　　2.截至5月29日，上海保稅區(qū)鋅錠庫存0.6萬噸，環(huán)比減少0.11萬噸。
　　投資策略
　　鉛
　　一交易日SMM1#鉛錠平均價(jià)格較前日下跌1.06%，滬鉛主力收盤較前一日下跌0.78%。
　　基本面來看，原生鉛開工穩(wěn)中有升，整體波動不大；再生鉛方面，廢鉛蓄電池價(jià)格接連上漲，回收商貨源亦有限，門店看漲惜售情緒較重，惡性循環(huán)難以打破，再生鉛煉廠被迫漲價(jià)，部分煉廠因成本倒掛減停產(chǎn)，開工處于相對低位；需求端來看，當(dāng)前處于消費(fèi)淡季，下游采買偏弱，對鉛價(jià)支撐較為有限。
　　整體來看，下游處于消費(fèi)淡季，且端午假期多有放假安排，消費(fèi)缺失，庫存累積風(fēng)險(xiǎn)較高，但廢電瓶持續(xù)偏緊，再生鉛煉廠虧損擴(kuò)大，部分企業(yè)暫停出貨，端午期間，倫鉛低位反彈，或帶動滬鉛小幅回升，后續(xù)關(guān)注成本支撐有效性及宏觀方面的不確定性因素。
　　鋅
　　上一交易日SMM1#鋅錠平均價(jià)較前日下跌0.26%，滬鋅主力合約收跌1.20%。上海地區(qū)鋅錠升水較前日持平至170元/噸；天津地區(qū)鋅錠升水較前日持平至180元/噸；廣東地區(qū)鋅錠升水較前日持平至460元/噸。
　　基本面來看，煉廠原料備庫充足，鋅礦加工費(fèi)持續(xù)回漲，上周國產(chǎn)鋅精礦加工費(fèi)維持在3,450屬噸，進(jìn)口鋅礦加工費(fèi)35噸，部分訂單進(jìn)口加工費(fèi)已調(diào)整至80美元/干噸，鋅精礦偏緊改善預(yù)期逐漸兌現(xiàn)，原料不足對煉廠生產(chǎn)限制減弱，成本端支撐減弱，煉廠利潤及生產(chǎn)積極性好轉(zhuǎn)，產(chǎn)量增量趨勢明顯；需求端來看，終端處于消費(fèi)淡季，下游企業(yè)部分企業(yè)端午假期有放假安排，三大板塊開工均出現(xiàn)明顯下滑。
　　整體來看，鋅市供強(qiáng)需弱，庫存處于相對低位，宏觀方面關(guān)稅擾動再起，預(yù)計(jì)短期鋅價(jià)或有反彈，中長期來看，TC仍有上調(diào)空間，鋅價(jià)重心或下移，策略上建議反彈沽空，后續(xù)持續(xù)關(guān)注宏觀情緒擾動。