>> 方正中期期貨-有色金屬日度策略-250603
| 上傳日期： |
2025/6/4 |
大小： |
3057KB |
| 格式： |
pdf 共21頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
胡彬,楊莉娜,梁海寬 |
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銅：
礦山和冶煉廠年中長(zhǎng)單報(bào)價(jià)已經(jīng)開(kāi)始，第一輪報(bào)價(jià)為T(mén)C-15美元/噸，這意味著多數(shù)冶煉廠不管長(zhǎng)單還是零單都將陷入虧損狀態(tài)，未來(lái)減產(chǎn)的壓力更大。但5月國(guó)內(nèi)電解銅產(chǎn)量繼續(xù)增加，同比增幅明顯，礦端供應(yīng)的緊張暫未對(duì)冶煉端形成約束。6月預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)電解銅產(chǎn)量繼續(xù)維持高位運(yùn)行。需求方面，國(guó)內(nèi)6月將逐步進(jìn)入淡季，預(yù)計(jì)銅市供需將逐步轉(zhuǎn)向?qū)捤?。但隨著美國(guó)提高鋼鋁關(guān)稅至50%，市場(chǎng)對(duì)銅關(guān)稅加征的擔(dān)憂(yōu)再度走強(qiáng)，美銅溢價(jià)走高，美國(guó)市場(chǎng)對(duì)全球銅資源的虹吸仍在持續(xù)。5月19日，紐約銅庫(kù)存首次超越LME庫(kù)存，成為全球第一大庫(kù)存地，未來(lái)美銅或?qū)⒅鸩饺〈鷤愩~成為全球銅市新的定價(jià)基準(zhǔn)。而美國(guó)當(dāng)前制造業(yè)處于持續(xù)擴(kuò)張中，5月美國(guó)制造業(yè)PMI超預(yù)期擴(kuò)張。未來(lái)若關(guān)稅擔(dān)憂(yōu)進(jìn)一步升級(jí)，美銅可能對(duì)滬銅價(jià)格形成提振。短期來(lái)看，滬銅上行空間有限，謹(jǐn)慎追漲，6月面臨回調(diào)壓力增加。滬銅短期上方壓力區(qū)間在79000-80000元/噸附近，下方支撐區(qū)間在76000-77000元/噸附近。期權(quán)策略上可考慮賣(mài)出近月輕度虛值看跌期權(quán)以收取權(quán)利金，或構(gòu)建賣(mài)出跨式做空波動(dòng)率。
鋅：
美元顯著走弱，貿(mào)易不確定性繼續(xù)帶來(lái)壓力，國(guó)內(nèi)預(yù)計(jì)6月供增需弱注意庫(kù)存拐點(diǎn)是否顯現(xiàn)。鋅節(jié)后震蕩走弱，期權(quán)做多波動(dòng)率策略暫持有，中線(xiàn)逢高偏空延續(xù)，近強(qiáng)遠(yuǎn)弱，遠(yuǎn)月調(diào)整回落更為明顯跌幅放大，下方關(guān)注21600-21800，上方階段繼續(xù)注意22700-22800壓力。
鋁及氧化鋁：
基本面方面電解鋁供給依然較寬松，需求板塊分化明顯。建議短線(xiàn)波段操作為主，偏空思路為主。滬鋁07合約上方壓力區(qū)間20300-20800，下方支撐區(qū)間19000-19500。期權(quán)方面可考慮雙賣(mài)策略。氧化鋁盤(pán)面有所反彈，現(xiàn)貨價(jià)格漲幅收窄，交易所注冊(cè)倉(cāng)單繼續(xù)減少，氧化鋁在產(chǎn)產(chǎn)能有所減少，礦端擾動(dòng)懸而未決，但盤(pán)面減倉(cāng)反彈，建議空頭止盈。09合約上方壓力區(qū)間3300-3500，下方支撐區(qū)間2600-2800。期權(quán)方面可考慮買(mǎi)入虛值看跌期權(quán)做保護(hù)。
錫：
佤邦復(fù)產(chǎn)進(jìn)度依然進(jìn)展有限，錫供應(yīng)端近緊遠(yuǎn)松，但市場(chǎng)情緒偏空。建議短線(xiàn)波段操作為宜，偏空思路為主，順勢(shì)而為。需關(guān)注礦端情況以及宏觀影響，上方壓力區(qū)間270000-290000，下方支撐區(qū)間245000-250000。期權(quán)方面可考慮買(mǎi)入虛值看漲期權(quán)。
鉛
美元偏弱，貿(mào)易不確定性仍存，鉛下游消費(fèi)淡季，原料偏強(qiáng)，節(jié)后累庫(kù)預(yù)期兌現(xiàn)，期價(jià)承壓。鉛區(qū)間內(nèi)波動(dòng)偏弱，下方短期繼續(xù)繼續(xù)關(guān)注16500-16600支撐，不利則關(guān)注前低，上檔暫關(guān)注16800-17000壓力，仍可延續(xù)期權(quán)雙賣(mài)策略。
鎳及不銹鋼：
美元走弱，貿(mào)易形勢(shì)不確定性，鎳節(jié)后延續(xù)震蕩格局，供應(yīng)端有收縮消息，但總體供應(yīng)過(guò)剩格局延續(xù)。鎳小幅高開(kāi)但仍未突破上檔主要壓力12.2-12.3萬(wàn)元，線(xiàn)下延續(xù)震蕩偏空思路為主，下檔支撐11.5-11.6萬(wàn)元附近，期權(quán)考慮做多波動(dòng)率策略。不銹鋼減產(chǎn)消息有所增加，近期冷軋去庫(kù)有所增加，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)也可能有結(jié)構(gòu)性調(diào)整。不銹鋼區(qū)間下沿附近可能仍有較強(qiáng)支撐，區(qū)間反彈，逢低偏多，多單持有，支撐位繼續(xù)關(guān)注12500-12600，壓力位暫看13200-13300，鎳/不銹鋼暫有波動(dòng)。
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