>> 銀河期貨-甲醇日報-250604
| 上傳日期： |
2025/6/4 |
大小： |
1417KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張孟超 |
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【市場回顧】
1、期貨市場：期貨盤面上漲，最終報收2270（+53/+2.39%）。
2、現(xiàn)貨市場：生產(chǎn)地，內(nèi)蒙南線報價1840元/噸，北線報價1860元/噸。關(guān)中地區(qū)報價1960元/噸，榆林地區(qū)報價1840元/噸，山西地區(qū)報價1930元/噸，河南地區(qū)報價2070元/噸。消費地，魯南地區(qū)市場報價2130元/噸，魯北報價2120元/噸，河北地區(qū)報價2040元/噸。西南地區(qū)，川渝地區(qū)市場報價2150元/噸，云貴報價2180元/噸。港口，太倉市場報價2290元/噸，寧波報價2340元/噸，廣州報價2290元/噸。
【重要資訊】
截至2025年6月4日，中國甲醇港口庫存總量在58.12萬噸，較上一期數(shù)據(jù)增加5.82萬噸。其中，華東地區(qū)累庫，庫存增加5.13萬噸；華南地區(qū)累庫，庫存增加0.69萬噸。
【邏輯分析】
供應端，當前西北煤炭主產(chǎn)地煤礦開工率回落，但需求偏弱，原料煤價格震蕩，西北主流甲醇企業(yè)競拍價格持續(xù)下跌，煤制甲醇利潤在500元/噸附近，甲醇開工率高位穩(wěn)定，國內(nèi)供應持續(xù)寬松。進口端，國際甲醇裝置開工率高位下滑，美金價格穩(wěn)定，進口倒掛修復，伊朗部分裝置臨停，非伊開工穩(wěn)定，外盤開工高位回落，歐美市場繼續(xù)上漲，東南亞轉(zhuǎn)口窗口關(guān)閉，伊朗5月已裝82，伊朗再度招標，部分非伊改港中國，6月進口預期135-140，美金商逢高出貨，單邊逢低抄底。需求端，傳統(tǒng)下游進入淡季，開工率回落，MTO裝置開工率回升，興興69萬噸/年MTO裝置負荷不滿；南京誠志1期29.5萬噸/年MTO裝置負荷不滿，其配套60萬噸/年甲醇裝置正常運行；2期60萬噸/年MTO裝置負荷不滿，江蘇斯爾邦80萬噸/年MTO裝置運行穩(wěn)定；天津渤化60萬噸/年（MTO）裝置負荷7成；寧波富德60萬噸/年DMTO裝置重啟負荷不滿。庫存方面，進口陸續(xù)恢復，需求剛性，進口順掛，港口庫存觸底，基差盤整；內(nèi)地企業(yè)庫存開始攀升。綜合來看，國際裝置開工率高位回落，伊朗地區(qū)部分裝置短停，日均產(chǎn)量從38000噸下滑至2900噸附近，但依舊高位，5月伊朗裝船82萬噸，5月份進口預計120萬噸以上，6月份進口量將大幅增加至130萬噸以上，下游需求穩(wěn)定，隨著到港量增加，港口開始累庫，同時由于國內(nèi)煤炭延續(xù)跌勢，煤制利潤擴大至歷史最高水平，春檢規(guī)模不及預期，國內(nèi)供應寬松。當前內(nèi)地CTO外采階段性結(jié)束，同時內(nèi)地企業(yè)庫存觸底累庫，貨源緊張局面得到一定緩解，同時下游高價抵制，內(nèi)地競拍價格連續(xù)下跌，不過MTO開工率提升，港口需求增加，大宗集體底部反彈，甲醇短期跟漲，但中長期仍以空頭思路對待，不追空。
【交易策略】
1、單邊：反彈沽空，不追
2、套利：觀望
3、期權(quán)：賣看漲
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