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觀點(diǎn)：現(xiàn)貨方面，供給端，基層糧源基本收尾，6月份華北陸續(xù)進(jìn)入集中麥?zhǔn)掌冢Q(mào)易商出貨量或下降，東北貿(mào)易商存糧成本增加，挺價(jià)出貨，玉米有效供應(yīng)或階段性收緊，整體港口庫存逐步去庫，但仍處于同期高位。替代品方面，小麥價(jià)格及質(zhì)量優(yōu)勢體現(xiàn)，小麥對(duì)玉米的飼用替代比例增加，進(jìn)口大麥、高粱等價(jià)格優(yōu)勢有所增強(qiáng)，進(jìn)口量或稍有恢復(fù)。需求端，生豬存欄持續(xù)增長帶動(dòng)飼料需求向好，但飼料企業(yè)庫存相對(duì)充足，且有一定的遠(yuǎn)期合同，現(xiàn)貨采購不積極，轉(zhuǎn)向新麥采購，飼料企業(yè)以按需采購滾動(dòng)補(bǔ)庫為主。深加工企業(yè)陷入虧損，且逐步進(jìn)入季節(jié)性檢修淡季，開工率或下滑，深加工庫存相對(duì)高位盤整，企業(yè)或維持剛需采購為主。整體加工需求難有增量。綜上，基層糧源基本收尾，貿(mào)易商挺價(jià)出貨，6月供應(yīng)預(yù)計(jì)相對(duì)偏緊，但新麥逐步上市且具備替代優(yōu)勢，小麥對(duì)玉米的飼用替代比例增加，而需求端飼料企業(yè)轉(zhuǎn)向采購新麥，深加工企業(yè)開工小幅下降，且?guī)齑孑^高，整體難有增量，價(jià)格或在新麥上市期偏弱為主，而后偏強(qiáng)，整體表現(xiàn)或先抑后揚(yáng)。期貨方面，2507/2509合約小幅升水現(xiàn)貨，新麥上市仍面臨一定替代壓力，不過后期受庫存持續(xù)消耗下滑影響表現(xiàn)或再次轉(zhuǎn)強(qiáng)，所以價(jià)格整體表現(xiàn)或跟隨現(xiàn)貨以先抑后揚(yáng)為主，期貨價(jià)格需要關(guān)注天氣升水，密切關(guān)注東北玉米生長情況，以及華北玉米種植情況。
　　策略：（1）現(xiàn)貨企業(yè)：以消耗庫存為主，逢低可補(bǔ)充一部分前期消耗庫存；（2）期貨投資者：前期多單少量持有，逢低考慮增加倉位。
　　重要變量：天氣，收拋儲(chǔ)及進(jìn)口關(guān)稅政策，地緣局勢。