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事件概述
　　公司發(fā)布5月產(chǎn)銷快報(bào)：5月汽車銷量10.22萬輛，同比+11.78%；2025年1-5月累計(jì)銷量45.91萬輛，累計(jì)同比-0.54%。
　　投資要點(diǎn)
　　5月銷量回暖，同比+11.78%。公司5月汽車銷量10.22萬輛，同比+11.78%。其中新能源車型銷售3.26萬輛，同比+32.41%，20萬元以上車型銷售2.98萬輛，同比+24.67%，方盒子車型銷售4.37萬輛，同比+28.27%。5月分品牌看：哈弗品牌銷量5.77萬輛，同比+22.58%；WEY品牌銷量0.62萬輛，同比+115.27%；長城皮卡銷量1.55萬輛，同比+2.71%；歐拉品牌銷量0.20萬輛，同比-67.34%；坦克品牌銷量2.09萬輛，同比+2.82%。
　　5月海外銷量穩(wěn)步提升，持續(xù)高質(zhì)量出海。公司5月海外銷量3.45萬輛，同/環(huán)比分別為+0.17%/+7.37%，占比公司單月銷量33.78%，1-5月累計(jì)海外銷量15.76萬輛，累計(jì)同比-3.55%，累計(jì)占比34.33%。公司堅(jiān)持以生態(tài)出海，促進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展。5月，巴西總統(tǒng)盧拉會(huì)見長城汽車董事長魏建軍，雙方就長城汽車巴西工廠等項(xiàng)目展開深入交流。山海炮Hi4-T登陸澳洲，開拓高勢能市場；2.4T長城炮在秘魯上市，坦克500HEV進(jìn)入馬來西亞市場，魏牌藍(lán)山和魏牌高山首次登陸阿塞拜疆。公司在阿根廷煥新發(fā)布GWM品牌，歐拉好貓等車型隨之上市。
　　新品加速上市，助力銷量持續(xù)增長。哈弗品牌，4月二代梟龍MAX上市，5月猛龍燃油版上市。WEY牌，5月全新高山上市，高山8和高山9上市24小時(shí)大定突破5,900輛，5月全新藍(lán)山發(fā)布，29.98萬元起。歐拉品牌，2025款好貓即將上市。長城皮卡，4月山海炮Hi4-T22.88萬元起開啟全球預(yù)售。
　　投資建議
　　維持“買入”評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)公司2025-2027年歸母凈利潤分別為143.15/165.84/187.62億元，同比+12.8%/+15.9%/+13.1%；對(duì)應(yīng)2025年6月3日收盤價(jià)的PE分別13.43X/11.59X/10.25X。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競爭風(fēng)險(xiǎn)；海外市場銷量不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。