>> 國(guó)泰君安期貨-商品研究晨報(bào)：能源化工-250606
| 上傳日期： |
2025/6/6 |
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pdf 共36頁(yè) |
來源： |
國(guó)泰君安期貨 |
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【市場(chǎng)概覽】
原油：中美兩國(guó)元首同意雙方團(tuán)隊(duì)繼續(xù)落實(shí)好日內(nèi)瓦共識(shí)，盡快舉行新一輪會(huì)談，國(guó)際油價(jià)上漲。
PX：尾盤石腦油價(jià)格偏弱，7月MOPJ目前估價(jià)在547美元/噸CFR。今天PX價(jià)格下跌，尾盤實(shí)貨7月在822/836商談，8月在817/826商談，7/8換月在+0/+30商談。均無(wú)成交。今日PX估價(jià)在820美元/噸，較昨日下跌5美元。
PTA：中國(guó)大陸裝置變動(dòng)：本周嘉通能源300萬(wàn)噸重啟，逸盛大化225萬(wàn)噸重啟中，臺(tái)化120萬(wàn)噸停車時(shí)間推后，至周四PTA負(fù)荷漲至79.7%。
另根據(jù)PTA裝置日產(chǎn)/（國(guó)內(nèi)PTA產(chǎn)能/365)計(jì)算，目前PTA開工率在86.1%附近。
今天PTA現(xiàn)貨價(jià)格下跌至4845元/噸，主流基差在09+216，月均價(jià)格4875元/噸（月均基差09+206.7），月結(jié)價(jià)格4898.75元/噸（月結(jié)基差09+196）。
MEG：據(jù)CCF跟蹤統(tǒng)計(jì)，今日MEG本周及下周現(xiàn)貨偏高價(jià)成交在4465元/噸附近，偏低價(jià)成交在4385元/噸附近，綜合考慮現(xiàn)貨日均價(jià)4425元/噸；7月下期貨偏高價(jià)成交在4440元/噸附近，偏低價(jià)成交在4370元/噸附近，綜合考慮7月下期貨日均價(jià)4405元/噸；另評(píng)估寧波市場(chǎng)現(xiàn)貨均價(jià)4450元/噸，華南市場(chǎng)非煤制現(xiàn)貨均價(jià)4440元/噸（不含合成氣制）。（2025.5.26-2025.6.5MEG月結(jié)參考價(jià)：4480.63元/噸；2025.6.1-2025.6.5MEG月均價(jià)：4440.33元/噸）
截至6月5日，中國(guó)大陸地區(qū)乙二醇整體開工負(fù)荷在60.02%（環(huán)比上期上升0.19%），其中草酸催化加氫法（合成氣）制乙二醇開工負(fù)荷在59.76%（環(huán)比上期上升2.57%）。
山西一套20萬(wàn)噸/年的合成氣制乙二醇裝置于今日起停車檢修，預(yù)計(jì)時(shí)長(zhǎng)20天左右。
美國(guó)一套34萬(wàn)噸/年的MEG裝置目前已正常重啟，該裝置此前于5月下旬臨時(shí)停車。
聚酯：吳江一套6萬(wàn)噸聚酯裝置已重啟，裝置配套生產(chǎn)滌綸長(zhǎng)絲為主
本周附近有檢修裝置開啟，同期也有部分裝置存在減產(chǎn)動(dòng)作，此外也有部分裝置因產(chǎn)品調(diào)整，整體產(chǎn)出量有所減少，綜合來看聚酯負(fù)荷有所下調(diào)。
江浙滌絲今日產(chǎn)銷整體偏弱，至下午3點(diǎn)半附近平均產(chǎn)銷估算在4-5成。江浙幾家工廠產(chǎn)銷分別在50%、80%、30%、40%、20%、30%、30%、30%、50%、35%、50%、80%、0%、80%、20%、60%、40%、70%、0%、20%。
【行情觀點(diǎn)】
PX：美國(guó)滯脹環(huán)境下，特朗普政府放松對(duì)與海外貿(mào)易的打壓，需求預(yù)期改善，月差再次轉(zhuǎn)強(qiáng)，建議多PXN多PX空PTA持有。
PTA：嘉通能源300萬(wàn)噸裝置重啟，虹港石化近期投產(chǎn)，需求預(yù)期改善，9-1反套離場(chǎng)。
MEG：昨日盤中交易美國(guó)限制乙烷出口，但貿(mào)易環(huán)境溫和背景下，乙烷的供應(yīng)影響有限。需求預(yù)期改善，月差離場(chǎng)。
【趨勢(shì)強(qiáng)度】
對(duì)二甲苯趨勢(shì)強(qiáng)度：1 PTA趨勢(shì)強(qiáng)度：1 MEG趨勢(shì)強(qiáng)度：0
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