>> 方正證券-西高院(688334)公司點評報告：電氣檢測服務(wù)技術(shù)領(lǐng)先，持續(xù)穩(wěn)健經(jīng)營-250604
| 上傳日期： |
2025/6/6 |
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| 361KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
郭彥辰 |
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電氣檢測服務(wù)技術(shù)領(lǐng)先，深度參與智能電網(wǎng)建設(shè)。公司作為國內(nèi)領(lǐng)先的電氣領(lǐng)域綜合性服務(wù)機構(gòu)，長期服務(wù)于以特高壓為骨干網(wǎng)架、各級電網(wǎng)協(xié)調(diào)發(fā)展的堅強智能電網(wǎng)建設(shè)，主要從事電氣領(lǐng)域檢驗檢測、計量、認(rèn)證及技術(shù)咨詢等綜合技術(shù)服務(wù)。在核心檢測業(yè)務(wù)方面，公司掌握多項核心技術(shù)，包括高壓開關(guān)檢測技術(shù)、特高壓直流輸電換流閥檢測技術(shù)、電氣設(shè)備全壽命周期可靠性評估技術(shù)、環(huán)保氣體絕緣與開斷技術(shù)等，具備強大的技術(shù)優(yōu)勢。同時，公司擁有國家高壓電器質(zhì)量檢驗檢測中心和國家智能電氣設(shè)備質(zhì)量檢驗檢測中心等多個國家級檢測中心，具備權(quán)威的檢測資質(zhì)和能力，參與制定多項國際/國家標(biāo)準(zhǔn)，持續(xù)增強國際影響力。2024年公司實現(xiàn)營業(yè)收入7.98億元，同比增長5.73%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.29億元，同比增長20.78%。
拓展新能源領(lǐng)域業(yè)務(wù)，加速布局海外市場。公司成立新能源實驗中心和儲能檢測室，在新能源領(lǐng)域的檢測能力達(dá)到國內(nèi)領(lǐng)先水平，2024研發(fā)投入8479萬元，同比增長20.98%。公司實現(xiàn)綠色供應(yīng)鏈成功案例零突破，成功獲得CNAS認(rèn)可資質(zhì)。公司海外業(yè)務(wù)拓展取得重大突破，通過沙特電力公司（SEC）技術(shù)評審，取得阿聯(lián)酋迪拜水電局（DEWA）對高壓GIS試驗報告直接認(rèn)可，全年完成俄羅斯、印尼、巴西、阿聯(lián)酋等國家的海外訂單。2024年公司海外業(yè)務(wù)營業(yè)收入867萬元，同比增長153.80%。
特高壓檢測領(lǐng)域潛在龍頭，市場空間與增長潛力顯著。公司具備的高壓電氣設(shè)備檢測技術(shù)含量高、資本投入較大，國內(nèi)僅少數(shù)機構(gòu)具備檢測能力，公司在特高壓領(lǐng)域的檢測業(yè)務(wù)發(fā)展將保持較高的增速。國家電網(wǎng)在2021-2030年重點任務(wù)中提出要加快特高壓電網(wǎng)建設(shè)，“十四五”期間特高壓線路的建設(shè)提速，下游電氣設(shè)備供應(yīng)商的檢測需求將進(jìn)一步釋放，特高壓檢測領(lǐng)域市場增長潛力顯著。2024年主營業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入4.91億元，同比增長7.98%，其中，2024年檢測業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入4.70億元，占主營業(yè)務(wù)收入的95.72%。
投資建議：我們預(yù)計公司25/26/27年歸母凈利分別為2.76/3.26/3.86億元，對應(yīng)PE19/16/14倍，首次覆蓋，給予“推薦”評級。
風(fēng)險提示:需求不及預(yù)期風(fēng)險；行業(yè)競爭加劇風(fēng)險；新領(lǐng)域推進(jìn)速度不及預(yù)期。
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