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食品飲料板塊微漲，受白酒拖累較大。主力資金凈流出，小單資金凈流入。成交量有所回落，但仍高上年同期。2025年5月，食品飲料板塊成分區(qū)間漲跌幅為0.25%，表現(xiàn)受到市值權(quán)重占比較大的白酒板塊的拖累。5月，食品飲料板塊的主力資金合計(jì)凈流出15.43億元；同期，小單凈流入15.57億元，顯示散戶資金的做多意愿。5月，食品飲料板塊的成交量合計(jì)350.51億股，趨勢(shì)上有所回落，但遠(yuǎn)高于上年同期。
　　板塊熱點(diǎn)切換：其它酒、保健品、軟飲料、烘焙、預(yù)加工食品等前期下跌板塊本期漲幅較大，乳品、啤酒和休閑食品等板塊的漲幅收斂。剔除白酒的影響，食品飲料板塊的二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)整體較好，明顯優(yōu)于上年同期。2025年5月，其它酒、保健品、軟飲料、烘焙、預(yù)加工食品分別上漲20.71%、19.62%、10.99%、8.25%和6.42%。同期，白酒板塊延續(xù)跌勢(shì)：板塊下跌2.75%。剔除白酒的影響，食品飲料板塊的二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)整體較好，明顯優(yōu)于上年同期。
　　食飲板塊估值環(huán)比上月回落，估值處于十年歷史低位。截至2025年5月31日，食品飲料板塊的估值21.50倍，其中白酒和預(yù)加工食品估值低于食品飲料板塊的整體估值。保健品、零食、調(diào)味品、軟飲料、熟食和其它酒的估值均逾30倍。就十年歷史來(lái)看，食品飲料估值目前處于低位。
　　2025年5月，食飲個(gè)股的表現(xiàn)改善，個(gè)股上漲比例逾七成。在127個(gè)上市公司中，錄得上漲的個(gè)股有90個(gè)，錄得下跌個(gè)股37個(gè)，個(gè)股的上漲比例達(dá)到70.87%。2025年5月，其它酒、保健品、零食、乳品、軟飲料等個(gè)股漲幅較大，行業(yè)藍(lán)籌股紛紛跟漲。
　　2025年以來(lái)，食品飲料制造業(yè)的投資延續(xù)了上年較高增長(zhǎng)水平，也遠(yuǎn)高于同期的社會(huì)投資增長(zhǎng)水平。截至2025年4月，食品制造業(yè)的固定資產(chǎn)投資額累計(jì)同比增16.6%，酒、飲料和茶制造業(yè)的固定資產(chǎn)投資額累計(jì)同比增9.8%。同期，社會(huì)固定資產(chǎn)投資額累計(jì)同比增4%。
　　2025年1至4月，葡萄酒、啤酒、乳制品、白酒等民生消費(fèi)品的產(chǎn)量均延續(xù)2024年的收縮態(tài)勢(shì)，鮮冷肉產(chǎn)量由減轉(zhuǎn)增，食用植物油持續(xù)溫和增長(zhǎng)。2025年1至4月，玉米、小麥、食用油等進(jìn)口數(shù)量累計(jì)同比減少，其中玉米和小麥的進(jìn)口數(shù)量減少接近100%；干鮮果及堅(jiān)果持續(xù)增長(zhǎng)，但增幅收窄。3月以來(lái)大豆進(jìn)口數(shù)量由增轉(zhuǎn)減。價(jià)格方面，除豆油、菜籽油、易拉罐、蔬菜、辣椒、葵花籽、谷氨酸鈉等價(jià)格同比上漲外，原奶、PET、豬肉、雞肉、牛肉、面粉、玉米油等價(jià)格延續(xù)跌勢(shì)。
　　投資策略：2025年6月，我們推薦關(guān)注軟飲料、保健品、烘焙、啤酒及零食等板塊的投資機(jī)會(huì)。2025年6月份股票投資組合包括：安琪酵母、千味央廚、寶立食品、勁仔食品、仙樂(lè)健康、東鵬飲料和鹽津鋪?zhàn)印?br>　　風(fēng)險(xiǎn)提示：居民收入和國(guó)內(nèi)市場(chǎng)消費(fèi)修復(fù)不及預(yù)期，國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)持續(xù)低迷。海外市場(chǎng)面臨政策調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)，出口關(guān)稅導(dǎo)致外向型企業(yè)的業(yè)績(jī)出現(xiàn)波動(dòng)。部分原料價(jià)格面臨上漲風(fēng)險(xiǎn)。