>> 國泰君安期貨-玻璃純堿周度報告-250608
| 上傳日期： |
2025/6/8 |
大小： |
2389KB |
| 格式： |
pdf 共32頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
張馳 |
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玻璃觀點(diǎn)：短線反彈，中期震蕩市
第一，短期估值偏低因素導(dǎo)致價格在低位不穩(wěn)定，價格和持倉都大幅變化，反應(yīng)的是市場參與方的一種心態(tài)：未來或下降空間有限。在現(xiàn)貨端近期成交也有好轉(zhuǎn)，當(dāng)然未來梅雨季節(jié)可能會有短暫影響。就中期而言需要注意6月地產(chǎn)償債高峰因素、湖北倉單定價對盤面壓制因素，暫不宜對玻璃過度高看，但低位下跌空間也有限，長期看需要注意09合約作為一個旺季合約，盤面定價卻虧損幅度較大，玻璃未來波動率或較大；
第二、趨勢上多頭交易的核心支撐主要在政策端未來可能因地產(chǎn)收儲、政府財政支持，政策資金保障加強(qiáng)后保交樓落地預(yù)期增強(qiáng)、現(xiàn)貨價格較低，處于歷史價格25%分位以下、廠家長期虧損、09合約旺季預(yù)期；
第三、空頭交易房地產(chǎn)市場難有趨勢上實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)，湖北地區(qū)庫存壓力仍大，貿(mào)易端如果沒有地產(chǎn)市場持續(xù)好轉(zhuǎn)做支撐難有實(shí)質(zhì)性向好；
純堿觀點(diǎn)：短期反彈，中期震蕩市
第一、玻璃市場壓力較大，純堿市場沒有提價空間，純堿雖短期估值偏低因素帶動反彈，但現(xiàn)貨難漲而期貨上漲帶動基差走弱，未來大概率會遭遇更大的交割壓力。因此純堿暫時或是高位難漲、低位難跌；
第二、純堿趨勢核心仍然是高產(chǎn)量、高庫存。就供應(yīng)端壓力而言，純堿目前難有長期趨勢缺貨預(yù)期，這導(dǎo)致純堿高位難漲，壓力較大。在成本端，不少資金端認(rèn)為純堿價格沒有充分體現(xiàn)成本端坍塌壓力。6月純堿增量減產(chǎn)預(yù)期不強(qiáng)，不過7月或者8月或是下一個檢修高峰；
第三、輕重堿價差偏低、今年出口較好、庫存集中度較高等因素目前只能認(rèn)為是潛在支撐。需要有玻璃好轉(zhuǎn)帶動純堿好轉(zhuǎn)因素支撐，潛在利多因素才能發(fā)酵。
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