>> 華創(chuàng)證券-基礎(chǔ)化工行業(yè)能源周報：加拿大野火威脅供應(yīng)，地緣政治風(fēng)險反復(fù)，本周油價上漲-250608
| 上傳日期： |
2025/6/9 |
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| 1774KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
楊暉,吳宇,陳俊新 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
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此報告為加密報告 |
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原油：加拿大野火威脅供應(yīng)，地緣政治風(fēng)險反復(fù)，本周油價上漲。本周，加拿大草原省份艾伯塔、薩斯喀徹溫省和馬尼托巴省已爆發(fā)多起野火，促使數(shù)千人從潛在危險區(qū)域撤離，此次野火已導(dǎo)致近35萬桶/日的重質(zhì)原油生產(chǎn)關(guān)閉，約占該國石油產(chǎn)量的7%，另外該省東部邊境附近的一場重大火災(zāi)正威脅著油砂作業(yè)，供給端實(shí)質(zhì)收縮，促進(jìn)油價上漲。另外，巴以、俄烏等地緣事件的反復(fù)和中美領(lǐng)導(dǎo)人的順利通話也對油價形成支撐。我們認(rèn)為美國作為石油及產(chǎn)品的凈出口國、OPEC+的財(cái)政收入極為依賴油價，油價下跌是不符合全球主要原油供給者的利益的，此次關(guān)稅沖擊將投資者對需求的擔(dān)憂釋放，油價繼續(xù)下跌空間有限，隨著關(guān)稅和談的逐步推進(jìn)，需求信心有望改善。本周，Brent原油現(xiàn)貨價67.47美元/桶，環(huán)比+4.35%；WTI原油現(xiàn)貨價63.35美元/桶，環(huán)比+3.53%。
動力煤：港口持穩(wěn)高庫，電廠剛需補(bǔ)貨。港口方面，本周秦皇島港動力煤（Q5500）市場均價609.25元/噸，較上周環(huán)比-0.29%。本周港口煤炭價格持穩(wěn)運(yùn)行，下游買貨需求一般，壓價現(xiàn)象仍存，市場交投氛圍平淡，各環(huán)節(jié)庫存高位運(yùn)行，貿(mào)易商報盤穩(wěn)定，缺乏利好消息提振。庫存方面：本周環(huán)渤海九港合計(jì)庫存報2932.3萬噸，環(huán)比-5.09%；南方港口合計(jì)庫存報779萬噸，環(huán)比2.63%。供給端：周內(nèi)前期臨近月末，部分完成月度生產(chǎn)任務(wù)的煤礦停產(chǎn)，還有個別煤礦因搬家到面停產(chǎn)，煤炭供應(yīng)略有縮緊，支撐煤價穩(wěn)中小漲，近日完成任務(wù)停產(chǎn)的煤礦陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，大部分煤礦維持正常生產(chǎn)水平，整體煤炭供應(yīng)量充足，供應(yīng)端利好支撐不佳。需求端：電廠剛需補(bǔ)貨，非電行業(yè)剛需為主。最新日期（20250522）國內(nèi)重點(diǎn)電廠煤炭日耗量419萬噸，環(huán)比（20250515）+10.55%。本周水泥價格指數(shù)環(huán)比-0.30%。下游水泥市場需求波動幅度不大，企業(yè)出貨量未有明顯回升，下游需求恢復(fù)緩慢制約價格走高；下游化工行業(yè)耗煤情況相對穩(wěn)定，基本維持剛需采買節(jié)奏。
雙焦：焦炭開啟三降，下游需求持續(xù)偏弱。焦炭方面，本周末日照準(zhǔn)一報價1410元/噸，環(huán)比持平。本周下游鋼廠對焦提起第三輪降價，下游焦炭前期兩輪提降過后利潤收縮，盈利能力下降，但成本端焦煤價格同步下行，多數(shù)焦企暫未出現(xiàn)嚴(yán)重虧損情況，市場季節(jié)性淡季影響鋼材需求弱勢，鋼廠高爐鐵水產(chǎn)量持續(xù)下滑，對焦存控制到貨現(xiàn)象，需求疲軟難有改善情況下，焦炭第三輪提降落地預(yù)期偏強(qiáng)。焦煤方面，本周末京唐港山西主焦煤報價1270元/噸，環(huán)比持平。本月為煤礦安全生產(chǎn)月，多數(shù)煤礦安全檢查趨嚴(yán)，個別煤礦受生產(chǎn)倒面影響，產(chǎn)量稍有下降但對整體供應(yīng)未見明顯影響，周內(nèi)煉焦煤供應(yīng)仍處寬松狀態(tài)，下游需求持續(xù)偏弱，對焦煤采購積極性不高，煤礦出貨情況一般，銷售壓力仍存，部分煤種價格長時間持續(xù)下滑已跌至成本線附近，但市場暫無止跌跡象，業(yè)者心態(tài)較為悲觀。鋼企方面，本周末螺紋鋼報價3140元/噸，環(huán)比+0.32%。本周全國247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量241.74萬噸，環(huán)比-0.05%。后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注成材銷售以及期貨盤面對市場影響情況，短期內(nèi)焦炭現(xiàn)貨價格弱穩(wěn)運(yùn)行。
天然氣：歐盟提議2027年底禁止俄羅斯天然氣進(jìn)口。據(jù)美國政治新聞網(wǎng)歐洲版（Politico EU）報道，歐盟此前被曝計(jì)劃在2027年底前全面禁用俄羅斯天然氣，這一政策遭到法國和比利時的反對。作為歐盟最大的兩個俄羅斯天然氣買家，法國和比利時呼吁歐盟在做出決定之前，需要對此舉的經(jīng)濟(jì)和法律后果有更多的保證。本周美國天然氣價上漲，英國天然氣價下降，NYMEX天然氣均價3.72美元/百萬英熱，較上周+9.5%。本周歐洲氣價下降，其中英國IPE天然氣均價11.38美元/百萬英熱，較上周-0.2%；歐洲TTF天然氣近月期貨合約價格35.83歐元/MWh，較上周-0.7%。
油服：鉆機(jī)活躍度方面，根據(jù)貝克休斯統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2025年5月，全球活躍鉆機(jī)數(shù)量為1576臺，環(huán)比-40臺。分地區(qū)來看，5月中東地區(qū)活躍鉆機(jī)數(shù)量327臺，環(huán)比-8臺；其中陸上活躍鉆機(jī)數(shù)295臺，環(huán)比-6臺；海上活躍鉆機(jī)數(shù)32臺，環(huán)比-2臺。5月亞太地區(qū)活躍鉆機(jī)數(shù)量206臺，環(huán)比+3臺；其中陸上活躍鉆機(jī)數(shù)118臺，環(huán)比-2臺；海上活躍鉆機(jī)數(shù)88臺，環(huán)比+5臺。截止6月6日當(dāng)周，美國活躍鉆機(jī)數(shù)量559臺，環(huán)比-4臺；其中陸上活躍鉆機(jī)數(shù)544臺，環(huán)比-4臺；海上活躍鉆機(jī)數(shù)13臺，環(huán)比持平。
風(fēng)險提示：能源價格波動加大、海外地緣沖突加劇、下游需求不及預(yù)期
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