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市場行情走勢
　　過去一周（5.23-5.30），基礎化工指數(shù)漲跌幅為-0.66%，滬深300指數(shù)漲跌幅為-1.08%，基礎化工板塊跑贏滬深300指數(shù)0.42個百分點，漲跌幅居于所有板塊第23位?；A化工子行業(yè)漲跌幅靠前的有：農(nóng)藥（5.19%）、滌綸（4.05%）、膠黏劑及膠帶（2.79%）、其他塑料制品（1.62%）、合成樹脂（0.89%）。
　　化工品價格走勢
　　周漲幅排名前五的產(chǎn)品分別為：鹽酸（93.64%）、冰晶石（9.27%）、國際氯化鉀（7.95%）、液氯（6.09%）、NYMEX天然氣（5.71%）。周跌幅前五的產(chǎn)品分別為：丙烯酸甲酯（-12.40%）、丙烯酸（-9.74%）、ADC發(fā)泡劑（-8.98%）、天然乳膠（-7.74%）、苯胺（-6.68%）。
　　行業(yè)重要動態(tài)
　　化工行業(yè)結(jié)構(gòu)性矛盾突出，新一輪供給側(cè)改革蓄勢待發(fā)。據(jù)卓創(chuàng)資訊，2025年1-4月化學原料和化學制品制造業(yè)行業(yè)利潤下降4.4%，我國化工行業(yè)結(jié)構(gòu)性矛盾日益凸顯，化工行業(yè)正面臨前所未有的結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)。我國傳統(tǒng)大宗化學品面臨產(chǎn)能過剩問題，中國石油和化學工業(yè)聯(lián)合會發(fā)布的24種預警產(chǎn)品清單顯示，煉油、丙烯、環(huán)氧丙烷、環(huán)氧氯丙烷、丙烯腈、氯化石蠟、三氯乙烯、聚氯乙烯、聚硅氧烷、ABS、聚醚多元醇、BDO和電石這14種產(chǎn)品被列為高風險預警級別，聚丙烯、燒堿、氯化聚氯乙烯、純堿(合成堿)、尼龍66、鈦白粉、L-草胺膦、氯蟲苯甲酰胺、丙硫菌唑和肟菌酯這10種產(chǎn)品則處于較高風險預警級別。為破解行業(yè)“內(nèi)卷式”競爭，國家層面持續(xù)強化政策引導。避免陷入內(nèi)卷、在總量控制下推進結(jié)構(gòu)優(yōu)化將成為未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主基調(diào)。
　　結(jié)構(gòu)優(yōu)化和創(chuàng)新驅(qū)動推動化工行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。在結(jié)構(gòu)優(yōu)化層面，需進行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)深度調(diào)整，在優(yōu)化產(chǎn)能布局的基礎上，還需強化技術(shù)路線前瞻性研判，聚焦價值鏈高端突破與細分市場深耕；重視新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)創(chuàng)造的增量需求，航空航天、電子電器、新能源等產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展，持續(xù)拉動對高性能纖維、精細化工關鍵單體、高端膜材料等高端化工品的需求。在創(chuàng)新驅(qū)動層面，聚焦“綠色、安全、智能”開展交叉融合創(chuàng)新，推動化工產(chǎn)業(yè)向綠色低碳、本質(zhì)安全、智能制造方向轉(zhuǎn)型升級。
　　氯蟲苯甲酰胺供應階段性大幅縮減。受友道化學事故影響，氯蟲苯甲酰胺供應大幅縮減，后市價格看漲。據(jù)百川盈孚，事故發(fā)生前，氯蟲苯甲酰胺市場價格參考22.5萬元/噸；截至6月4日，氯蟲苯甲酰胺市場價格已來到25萬元/噸，漲幅達11.1%。受主流工廠裝置停車影響，行業(yè)庫存偏低，現(xiàn)貨供應緊張。從成本端看，上游原料K胺因供應緊張，價格上調(diào)，整體對成本端支撐偏強。
　　投資建議
　　當前時點建議關注如下主線：1、制冷劑板塊。隨著三年基數(shù)期結(jié)束，三代制冷劑行業(yè)供需格局將迎來再平衡，價格中樞有望持續(xù)上行，建議關注金石資源、巨化股份、三美股份、永和股份。2、化纖板塊。建議關注華峰化學、新鳳鳴、泰和新材。3、建議關注萬華化學、華魯恒升、魯西化工、寶豐能源等優(yōu)質(zhì)標的。4、輪胎板塊。建議關注賽輪輪胎、森麒麟、玲瓏輪胎。5、農(nóng)化板塊。建議關注亞鉀國際、鹽湖股份、興發(fā)集團、云天化、揚農(nóng)化工。6、優(yōu)質(zhì)成長標的。建議關注藍曉科技、圣泉集團、山東赫達。
　　維持基礎化工行業(yè)“增持”評級。
　　風險提示
　　原油價格波動，需求不達預期，宏觀經(jīng)濟下行