>> 招商期貨-白糖周報：進口預(yù)計集中放量，弱勢震蕩-250608
| 上傳日期： |
2025/6/9 |
大?。?/td>
| 1409KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
招商期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
李依穗 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
1.價格方面：ICE原糖05合約收16.51美分/磅，周跌幅3.45%。鄭糖09合約收5735元/噸，周跌幅0.49%。廣西現(xiàn)貨-鄭糖09合約基差425元/噸，配額外巴西糖加工完稅估算利潤為300元/噸。
2.供給方面：
國際：5月上半月，巴西中南部地區(qū)甘蔗入榨量為4231.9萬噸，較去年同期的4506.5萬噸減少274.6萬噸，同比降幅6.09%；甘蔗ATR為116.8kg/噸，較去年同期的124.75kg/噸減少7.95kg/噸；制糖比為51.14%，較去年同期的48.24%增加2.9%；產(chǎn)乙醇17.79億升，較去年同期的20.05億升減少2.26億升，同比降幅11.29%；產(chǎn)糖量為240.8萬噸，較去年同期的258.4萬噸減少17.6萬噸，同比降幅達6.8%。
國內(nèi)：廣西2024/25榨季生產(chǎn)期于4月2日結(jié)束，預(yù)計總產(chǎn)糖量645萬噸。云南2024/25已于5月22日結(jié)束壓榨，目前預(yù)估產(chǎn)糖量245萬噸，創(chuàng)歷史新高。24/25榨季全國估產(chǎn)上調(diào)至1118萬噸，同比增122萬噸。2024/25榨季截至4月，我國進口食糖174.01萬噸，同比下降137.73萬噸，降幅44.18%。2025年4月，我國進口糖漿、白砂糖預(yù)混粉(稅則號列170290)數(shù)量為4.35萬噸，同比下降14.74萬噸。
3.需求方面：
國際：全球買家需求逐步釋放
國內(nèi)：季節(jié)性消費淡季
4.總結(jié)和策略：國際市場因巴西豐產(chǎn)預(yù)期大幅承壓。6月進入北半球主產(chǎn)國關(guān)鍵生長季，關(guān)注印度泰國的季風雨到來的情況。在本輪國際原糖下跌的過程中，加工糖點價的時間窗口打開，大部分加工糖廠在17-18美分/磅點價積極，預(yù)計原糖將于6-8月集中放量，加工糖價格將大幅下跌，基差的收斂將主要由現(xiàn)貨價格的下跌來完成。鄭糖09合約后市以弱勢震蕩為主。
5.操作策略：逢高空思路
風險提示：巴西壓榨情況、宏觀、國內(nèi)進口量、糖漿政策
|
|
