>> 華源證券-小金屬&新材料行業(yè)雙周報：小金屬價格分化顯著，稀土／鎢／鉬上漲，錫／銻震蕩調(diào)整-250608
| 上傳日期： |
2025/6/9 |
大?。?/td>
| 1322KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
華源證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
田源,鄭嘉偉,張明磊 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
稀土：國內(nèi)價格小幅上漲，等待出口窗口期落地稀土價格有望突破。近兩周，氧化鐠釹上漲4.66%至44.9萬元/噸，氧化鏑上漲0.31%至163萬元/噸，氧化鋱上漲1.69%至720萬元/噸。受4月4日中國限制7種中重稀土相關(guān)產(chǎn)品出口影響，5月海外氧化鏑、氧化鋱暴漲，歐洲氧化鏑由250-310美元/公斤上漲至700-1000美元/公斤（漲幅204%），氧化鋱由930-1000美元/公斤上漲至2000-4000美元/公斤（漲幅211%），海外缺貨大漲而國內(nèi)漲價相對一般主要受出口限制影響導(dǎo)致國內(nèi)外兩市場割裂導(dǎo)致，國內(nèi)價格或復(fù)制銻價走勢待企業(yè)獲得出口許可后，稀土價格或隨之大漲。當前除關(guān)注國內(nèi)外報價主線外，可關(guān)注：1）稀土總量控制意見稿落地時間；2）稀土配額；3）緬甸稀土礦進口。稀土作為高勝率板塊，中重稀土彈性更大。建議關(guān)注：廣晟有色、中國稀土、北方稀土、金力永磁、寧波韻升、正海磁材等。
鉬：供給端收縮預(yù)期疊加需求不弱，推動鉬價上漲。近兩周，鉬精礦價格上漲6.33%至3865元/噸度，鉬鐵(Mo60)價格上漲4.01%至24.65萬元/噸。供給端，鉬精礦預(yù)期收縮信號逐步顯現(xiàn)；需求端，下游需求保持穩(wěn)健，剛性需求持續(xù)釋放。礦端率先上調(diào)報價，提振產(chǎn)業(yè)鏈漲價信心，后續(xù)重點關(guān)注鋼招情況。建議關(guān)注：金鉬股份。
鎢：供給端持續(xù)推動鎢價創(chuàng)新高。近兩周，黑鎢精礦價格上漲4.88%至17.20萬元/噸，仲鎢酸銨價格上漲4.33%至25.30萬元/噸。供給端，鎢精礦開采指標縮減，近期鎢礦資源放量較少，礦端品味下降及資源屬性提供強力支撐，礦價持續(xù)高位試探。需求端，國內(nèi)需求基本保持穩(wěn)定，以剛需采購為主。近年來鎢絲應(yīng)用領(lǐng)域不斷拓展，可用于光伏領(lǐng)域切割硅片，或可用作人形機器人的鎢絲腱繩，新領(lǐng)域應(yīng)用有望打開鎢需求增長空間。建議關(guān)注：中鎢高新、廈門鎢業(yè)、翔鷺鎢業(yè)、章源鎢業(yè)。
錫：現(xiàn)貨緊張遠期預(yù)期緩解，供需雙弱下震蕩為主。近兩周，SHFE錫下跌0.38%至26.36萬元/噸，LME錫下跌0.98%至3.24萬美元/噸。供應(yīng)端，一方面云南精煉錫冶煉企業(yè)開工率受緬甸原料短缺保持低位，另一方面剛果(金)Bisie錫礦復(fù)產(chǎn)進入第二階段，首批原料預(yù)計6月陸續(xù)到港。整體呈現(xiàn)現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊，遠期原料或逐步緩解的格局。需求端，高價錫錠導(dǎo)致電子及家電行業(yè)補庫意愿低迷，下游廠家以剛需采購為主。供需雙弱之下預(yù)計價格維持震蕩運行。建議關(guān)注：錫業(yè)股份、華錫有色、興業(yè)銀錫。
銻：供應(yīng)端邊際改善需求弱勢分化，銻價持續(xù)調(diào)整。近兩周，銻錠價格下跌3.37%至21.50萬元/噸，銻精礦價格下跌3.85%至18.75萬元/金屬噸。供給端，中緬口岸物流修復(fù)超預(yù)期，6月銻精礦進口量增30%至3000噸，銻價已跌破行業(yè)平均成本線引發(fā)減產(chǎn)和恐慌拋售。需求端，光伏玻璃采購放緩，阻燃劑出口疲軟，軍工及鉛酸電池需求穩(wěn)定。供給改善需求走弱下銻價持續(xù)調(diào)整。建議關(guān)注：華錫有色、湖南黃金、華鈺礦業(yè)。
新材料：關(guān)稅緩和窗口期出現(xiàn)，關(guān)注出口新材料修復(fù)機會。當?shù)貢r間5月12日上午9點，中美雙方發(fā)布《中美日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會談聯(lián)合聲明》。同意共同采取以下措施：美方承諾取消4月8日和4月9日對中國商品加征的共計91%的關(guān)稅，修改4月2日對中國商品加征的34%的對等關(guān)稅，其中24%的關(guān)稅暫停加征90天，保留剩余10%的關(guān)稅。相應(yīng)地，中方取消對美國商品加征的共計91%的反制關(guān)稅；針對美對等關(guān)稅的34%反制關(guān)稅，相應(yīng)暫停其中24%的關(guān)稅90天，剩余10%的關(guān)稅予以保留。我們認為出口窗口期已出現(xiàn)，出口敞口較高的新材料企業(yè)前期因關(guān)稅沖擊調(diào)整充分，在緩和預(yù)期下有望展開修復(fù)行情。建議關(guān)注：博遷新材、鉑科新材、云路股份、華峰鋁業(yè)、博威合金。
核聚變新材料：可控核聚變產(chǎn)業(yè)商業(yè)化持續(xù)加速，上游材料有望充分受益?？煽睾司圩儺a(chǎn)業(yè)商業(yè)化發(fā)展持續(xù)加速，產(chǎn)業(yè)鏈上游材料具備廣闊藍?？臻g。據(jù)國際熱核聚變實驗堆（ITER）組織官網(wǎng)披露，ITER脈沖超導(dǎo)電磁體系統(tǒng)的全部組件已完成建造，標志著可控核聚變工程化進程實質(zhì)性突破。（1）國內(nèi)方面，全超導(dǎo)托卡馬克核聚變實驗裝置（EAST）在2025年1月創(chuàng)下1億攝氏度1000秒“高質(zhì)量燃燒”世界紀錄，新一代“中國環(huán)流三號”實現(xiàn)“雙億度”等離子體運行，自主研制的磁流體控制技術(shù)達國際領(lǐng)先水平。（2）國際方面，美國DIII-D國家核聚變設(shè)施實現(xiàn)超過理論上限20%的等離子體密度，法國WEST裝置在5000萬攝氏度下維持等離子體穩(wěn)定1337秒。我們認為，可控核聚變產(chǎn)業(yè)正處于技術(shù)持續(xù)突破，商業(yè)化項目持續(xù)落地的高景氣度階段，上游材料端相關(guān)企業(yè)有望充分受益于此進程，對應(yīng)產(chǎn)品具備廣闊藍?？臻g。建議關(guān)注：安泰科技、東方鉭業(yè)、西部超導(dǎo)、中洲特材。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟波動風(fēng)險、下游需求不及預(yù)期風(fēng)險、進出口政策變動風(fēng)險等。
|
|
