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行情回顧
　　本周板塊表現(xiàn)：上周（2025/06/02-2025/06/06）5個(gè)交易日，SW機(jī)械設(shè)備指數(shù)上漲0.93%，在申萬31個(gè)一級行業(yè)分類中排名第19；同期滬深300指數(shù)上漲0.88%。2025年至今表現(xiàn)：SW機(jī)械設(shè)備指數(shù)上漲7.29%，在申萬31個(gè)一級行業(yè)分類中排名第6；同期滬深300指數(shù)下跌1.55%。
　　核心觀點(diǎn)
　　Figure機(jī)器人分揀快遞新視頻曝光，人形機(jī)器人商用化場景落地值得期待。6月6日，F(xiàn)igure機(jī)器人分揀快遞新視頻曝光，可熟練對不同種類快遞進(jìn)行分揀，并能夠?qū)⒖爝f逐個(gè)碼放整齊，讓條形碼方便掃描儀識(shí)別。操作完全由端到端通用控制模型Helix自主驅(qū)動(dòng)。此前，F(xiàn)igure公司2月底發(fā)布Helix VLA機(jī)器人大模型，幾個(gè)月訓(xùn)練進(jìn)步飛速，助力機(jī)器人實(shí)現(xiàn)更多復(fù)雜的運(yùn)動(dòng)與協(xié)作，加速工業(yè)場景商用化落地。我們認(rèn)為，機(jī)器人板塊股價(jià)已回調(diào)充分，而今年是人形機(jī)器人量產(chǎn)元年，下一步人形機(jī)器人實(shí)現(xiàn)商業(yè)化場景落地值得期待，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)持續(xù)發(fā)展。
　　工程機(jī)械開工景氣度短期波動(dòng)，不改內(nèi)需復(fù)蘇長邏輯。5月工程機(jī)械主要產(chǎn)品月開工率為59.5%，同比下降5.01pct，環(huán)比下降2.45pct。5月工程機(jī)械主要產(chǎn)品月平均工作時(shí)長為84.5小時(shí)，同比下降3.86%，環(huán)比下降6.25%。根據(jù)挖掘機(jī)更新周期為8年左右測算，25、26、27年國內(nèi)挖掘機(jī)更新需求為14.3、19.5、24.9萬臺(tái)。更新周期帶動(dòng)的內(nèi)銷復(fù)蘇長邏輯有望維持，帶動(dòng)主機(jī)廠業(yè)績持續(xù)增長。建議關(guān)注三一重工、徐工機(jī)械、中聯(lián)重科、柳工、恒立液壓。
　　燃機(jī)景氣度上行，國產(chǎn)化加速推進(jìn)。1）AI催化燃?xì)廨啓C(jī)行業(yè)景氣度上行，海外燃機(jī)龍頭訂單高增，25Q1 GEV燃機(jī)新簽訂單同比+45%，25H1西門子能源的燃?xì)夥?wù)業(yè)務(wù)新簽訂單同比+60%，由于海外燃機(jī)核心零部件龍頭PCC和HWM產(chǎn)能緊張，看好國內(nèi)燃機(jī)葉片應(yīng)流股份訂單高增。2）近期，應(yīng)流股份承擔(dān)的某型重型燃?xì)廨啓C(jī)透平第二級動(dòng)葉鑄件通過首件鑒定。25年5月，國內(nèi)燃機(jī)龍頭杭汽輪B自研的50MW重型燃機(jī)點(diǎn)火成功。此外，杭汽輪B股于1998年上市，其后由于我國B股融資功能受限，一直無法通過資本市場融資。同時(shí)，杭汽輪B股流動(dòng)性較弱、股票估值較A股存在抑價(jià)。24年11月，杭汽輪B發(fā)布海聯(lián)訊換股吸收合并杭汽輪B的交易預(yù)案公告，25年6月6日，杭汽輪B發(fā)布股東會(huì)決議公告，海聯(lián)訊換股吸收合并杭汽輪B暨關(guān)聯(lián)交易方案的議案獲得審議通過，合并進(jìn)展順利，看好杭汽輪B在B轉(zhuǎn)A之后融資能力、盈利能力提升。
　　細(xì)分行業(yè)景氣指標(biāo)：通用機(jī)械（下行趨緩）、工程機(jī)械（略有承壓）、船舶（高景氣維持）、油服設(shè)備（略有承壓）。
　　投資建議
　　見“股票組合”。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀經(jīng)濟(jì)變化風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；政策變化的風(fēng)險(xiǎn)。