>> 方正證券-國防軍工行業(yè)專題報告：首批低空試點有望正式啟動，看好后續(xù)催化及訂單落地-250607
| 上傳日期： |
2025/6/9 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
李魯靖,劉明洋 |
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2024年以來國家大力推行低空經(jīng)濟規(guī)劃發(fā)展，頂層與地方政策共振推動相關(guān)規(guī)劃不斷完善，各省市明確基建規(guī)模、航線規(guī)劃、應用場景、制造建設(shè)等目標，兌現(xiàn)期從2025年至2030年不等。2025年將有望成為低空經(jīng)濟從前期規(guī)劃轉(zhuǎn)向產(chǎn)業(yè)落地的元年，而產(chǎn)業(yè)進入落地階段的前提則是相對完善的新數(shù)字基建布局，包括低空智聯(lián)網(wǎng)、空管平臺及外圍設(shè)施、起降站點等。我們認為，能夠推動并支持新數(shù)字基建規(guī)?；ㄔO(shè)的催化有三，1.國家頂層的標準制定及規(guī)劃；2.例如地方債，補貼政策等財政支持；3.應用端的場景落地拉動對基建的需求上升。國內(nèi)明確2025年要實現(xiàn)全國低空通信導航系統(tǒng)全覆蓋，規(guī)模化建設(shè)迫在眉睫，國內(nèi)對于低空前期布局十分充足，三大催化有望逐漸落地，低空經(jīng)濟有望在低空司的統(tǒng)籌下進入規(guī)?；ㄔO(shè)階段。
政策標準端：政策大力推動新數(shù)字基建，頂層標準建設(shè)蓄勢待發(fā)。2025年兩會為低空經(jīng)濟全年發(fā)展定調(diào)，明確指出要推動低空經(jīng)濟發(fā)展，建立健全以安全監(jiān)管為基礎(chǔ)的規(guī)則規(guī)制體系,適度超前研究布局低空智能網(wǎng)聯(lián)等基礎(chǔ)設(shè)施等。25年4月8日，工信部印發(fā)2025年工業(yè)和信息化標準工作要點，指出要推進低空信息基礎(chǔ)設(shè)施標準研究，制定新興/未來產(chǎn)業(yè)行業(yè)標準1800項以上，頂層標準有望加速設(shè)立。國家級標準的落地在引導行業(yè)發(fā)展路徑的同時，能夠篩選符合發(fā)展條件的城市&企業(yè)，實現(xiàn)資源精準分配，推動行業(yè)由政策驅(qū)動轉(zhuǎn)為制度驅(qū)動，大幅加快發(fā)展速度。
財政支持端：專項債有望成為核心財政補貼方式。2025年3月，財政部發(fā)布2025年中央和地方預算草案，表示將發(fā)揮財政政策逆周期調(diào)節(jié)作用，在培育新質(zhì)生產(chǎn)力等重點支出實現(xiàn)剛性增長。2024年12月，國務院辦公廳公開了《關(guān)于優(yōu)化完善地方政府專項債券管理機制的意見》，將低空經(jīng)濟等新興產(chǎn)業(yè)納入專項債可用作項目資本金領(lǐng)域，并將專項債項目用作資本金上限比例從25%提高至30%，提供充足的資金支持。目前，已有多地正式啟動中長期低空專項債的申請，提供充足資金保障。截至2024年末，涉及低空經(jīng)濟建設(shè)內(nèi)容的專項債項目已發(fā)行26個，項目總投資193.28億元，發(fā)行專項債券金額合計53.95億元，占總投資約28%。低空專項債有望成為中央對低空財政支出的主要模式，配合國家級標準的落地可實現(xiàn)精準的財政支持。
應用端：無人機物流產(chǎn)業(yè)化將至，文旅/通勤場景打開新空間。2025年5月20日，發(fā)改委在新聞發(fā)布會上指出要按照先載貨后載人、先隔離后融合、先遠郊后城區(qū)的原則，穩(wěn)妥推進低空旅游、航空運動、消費級無人機等低空消費發(fā)展。同時，《交通物流降本提質(zhì)增效行動計劃》指出要積極發(fā)展無人機配送等商業(yè)化應用。目前美團第四代無人機通過民航局審查，獲得全國首張低空物流全境覆蓋運營合格證，頭部廠商已開始常態(tài)化運營。合肥、自貢、成都、上海、北京等城市已啟用無人機進行低空醫(yī)療物品等物流配送，無人機物流已成為目前最成熟的低空應用場景，巡檢、測繪等相似的消費級低空無人機應用場景也有望加速落地，對基建的需求將快速上升。在全國首個eVTOL運營許可證下發(fā)的背景下，文旅/通勤等載人場景也將陸續(xù)迎來加速發(fā)展階段，低空應用場景市場空間可期。
建議關(guān)注：
空管平臺：萊斯信息、深城交、中科星圖、海格通信、蘇交科、新晨科技等；
空管雷達監(jiān)控設(shè)備/反無監(jiān)控：四創(chuàng)電子、四川九洲、納睿雷達、國睿科技、六九一二、航天南湖、新勁剛等；
飛行器整機：縱橫股份、綠能慧充、萬豐奧威、航天電子、億航智能、觀典防務、中直股份、通靈股份等；
飛行器供應鏈：英博爾、縱橫通信、宗申動力、臥龍電驅(qū)、應流股份、安凱客車、長源東谷、廣聯(lián)航空、光威復材、中機認檢等；
低空應用：祥源文旅、中信海直、西域旅游等；
風險提示：宏觀經(jīng)濟不及預期；基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)不及預期；技術(shù)研發(fā)不及預期等。
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