>> 方正證券-三暉電氣(002857)儲(chǔ)能業(yè)務(wù)持續(xù)向好，智能機(jī)器人多維度布局-250608
| 上傳日期： |
2025/6/9 |
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pdf 共5頁(yè) |
來(lái)源： |
方正證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦（首次） |
作者： |
郭彥辰 |
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儀器儀表制造業(yè)務(wù)穩(wěn)中有增，產(chǎn)品產(chǎn)銷量有所降低。24年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.46億元，同比+7.17%，毛利率34.57%。其中，電能表標(biāo)準(zhǔn)與校驗(yàn)裝置產(chǎn)品銷售量334臺(tái)，生產(chǎn)量324臺(tái)，銷售量、生產(chǎn)量較上年分別下降了47.65%、49.45%，主要受標(biāo)準(zhǔn)檢測(cè)產(chǎn)品生產(chǎn)量、銷售量減少影響；電能計(jì)量配套產(chǎn)品銷售量37萬(wàn)臺(tái)，同比-21.21%。
儲(chǔ)能設(shè)備業(yè)務(wù)大幅增長(zhǎng)，成為公司主要板塊。24年?duì)I收4.35億元，同比+349.11%，毛利率15.68%，銷售量實(shí)現(xiàn)357套，同比+275.79%，生產(chǎn)量351套，同比+116.67%。儲(chǔ)能產(chǎn)品銷售量和生產(chǎn)量大幅上升的原因系本年度公司儲(chǔ)能業(yè)務(wù)收入上升所致。2024年，公司實(shí)現(xiàn)全球海拔最高、裝機(jī)容量最大的獨(dú)立構(gòu)網(wǎng)型儲(chǔ)能項(xiàng)目——西藏色尼區(qū)達(dá)嘎普100MW/400MWh獨(dú)立構(gòu)網(wǎng)型儲(chǔ)能電站成功并網(wǎng)送電；并與多家大型設(shè)計(jì)院及央國(guó)企簽定了深度戰(zhàn)略合作協(xié)議。
成立具身智能控股公司，積極探索具身智能業(yè)務(wù)商業(yè)化場(chǎng)景。三暉電氣與上海智可派機(jī)器人科技有限公司共同組建三暉啟航（上海）人工智能科技有限公司。合資公司將聚焦機(jī)器人核心零部件、執(zhí)行器等領(lǐng)域進(jìn)行產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，并且將積極探索在電力巡檢、工業(yè)制造、健康理療等場(chǎng)景應(yīng)用。智可派CEO梁聰慧博士曾發(fā)明世界上首臺(tái)有療效的中醫(yī)推拿機(jī)器人Emma，并成功實(shí)現(xiàn)了規(guī)?；慨a(chǎn)和商用，至今累計(jì)擁有超過(guò)8萬(wàn)人次的AI按摩理療數(shù)據(jù)。公司不斷加大具身智能應(yīng)用場(chǎng)景探索力度，有望推動(dòng)具身智能商業(yè)化進(jìn)展。
投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2025-2027年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)分別為0.31/0.77/1.41億元，EPS分別為0.24/0.59/1.09元，PE分別為77.92/31.09/16.93倍。首次覆蓋，給予“推薦”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：技術(shù)研發(fā)不達(dá)預(yù)期，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)，下游需求不達(dá)預(yù)期。
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