>> 華龍證券-計算機行業(yè)周報：AI產(chǎn)業(yè)高景氣度持續(xù)驗證，看好應(yīng)用與算力投資機會-250609
| 上傳日期： |
2025/6/9 |
大?。?/td>
| 625KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華龍證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
孫伯文 |
| 行業(yè)名稱： |
計算機 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
DeepSeek-R1小版本更新，推理能力再加強。2025年5月28日，DeepSeek發(fā)布了DeepSeek-R1-0528模型，是DeepSeek-R1的一次小版本升級，主要優(yōu)化了模型的推理能力、幻覺問題和創(chuàng)意寫作能力。本次更新的版本仍基于2024年12月發(fā)布的DeepSeek-V3-Base模型，但通過更強的后訓練提升了思維深度和邏輯能力。推理能力方面：本次小版本更新后，DeepSeek-R1-0528在數(shù)學、編程、邏輯推理等任務(wù)上表現(xiàn)突出，國內(nèi)領(lǐng)先，接近o3、Gemini-2.5-Pro等國際頂尖模型。在AIME2025測試中，準確率從70%提升至87.5%，思維鏈長度，即tokens使用量翻倍，在AIME 2025測試集上，平均每題使用token量從舊版的12Ktokens上升至23K tokens，意味著復雜問題思考時間將更長，思考深度提高。準確度方面：DeepSeek-R1-0528在幻覺問題上有明顯改善，在改寫、摘要、閱讀理解等任務(wù)中，幻覺率降低45-50%，輸出更可靠。文本寫作方面：新版本模型的議論文、小說、散文等文體生成能力增強，能輸出更長、結(jié)構(gòu)更完整的內(nèi)容，風格更貼近人類偏好。工具調(diào)用方面：支持工具調(diào)用，但不支持在“thinking”中調(diào)用工具。在Tau-Bench測試中，表現(xiàn)接近OpenAIo1-high，但仍落后于o3-High和Claude4Sonnet。我們認為，本次新版本模型推理能力大幅提升，尤其是數(shù)學和邏輯任務(wù)，幻覺率降低顯著，增強了實用性，適合需要高準確率的場景，進一步鞏固了國產(chǎn)大模型的競爭力。另外，新版本深度思考消耗的tokens相較舊版本顯著提升，或持續(xù)提高推理端算力需求。
算力迎多重催化，產(chǎn)業(yè)協(xié)同趨勢加強。催化一：海外映射下，算力產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)注度上升。云計算方面：本年初至今，美股云計算公司COREWEAVE股價上漲250.4%；本月初至今上漲25.92%，表現(xiàn)出強勁的上漲動能。芯片方面：2025年6月5日，半導體廠商博通發(fā)布截至2025年5月4日的2025財年第二季度財報。該季度博通營收150.04億美元，同比增長20%，略高于此前業(yè)績指引149億美元，略超市場預(yù)期，AI芯片需求指引依舊向好。催化二：海光信息擬吸收合并中科曙光，國產(chǎn)算力產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同優(yōu)勢逐步凸顯。根據(jù)2025年5月26日海光信息公告，海光信息擬吸收合并中科曙光。海光信息所處賽道為算力上游芯片環(huán)節(jié)，主要收入來源為CPU和DCU；中科曙光以高端計算設(shè)備起家，目前主要收入來源為服務(wù)器、云基礎(chǔ)設(shè)施，參控股海光信息、曙光數(shù)創(chuàng)（算力產(chǎn)業(yè)鏈液冷龍頭）等多項優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。合并完成后，海光信息與中科曙光將完成從芯到云的全產(chǎn)業(yè)鏈補全，國產(chǎn)算力協(xié)同趨勢進一步加強。另外，2025年6月4日，國內(nèi)云計算廠商青云科技與海光信息簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方將依托青云云平臺、AI智算平臺與海光芯片的各自優(yōu)勢，展開合作。我們認為，海光信息擬吸收中科曙光、青云科技與海光信息合作共同強化了國產(chǎn)算力從芯到云產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同的趨勢，這種軟硬件一體化優(yōu)化有利于打破傳統(tǒng)國產(chǎn)算力領(lǐng)域“單點突破”的局限，可顯著提升國產(chǎn)算力基礎(chǔ)設(shè)施的性能與穩(wěn)定性，縮小與國際領(lǐng)先技術(shù)的差距。催化三：算力服務(wù)廠商近期持續(xù)公告業(yè)務(wù)進展，下游高景氣度有望持續(xù)驗證。2025年5月，宏景科技、平治信息、協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)陸續(xù)公告算力服務(wù)業(yè)務(wù)進展。我們認為，當前國內(nèi)算力需求仍處于高速擴張階段，近期算力租賃行業(yè)密集披露的大額訂單及采購計劃集中反映了產(chǎn)業(yè)的高景氣度，隨著Deepseek等國產(chǎn)模型廠商技術(shù)迭代，模型及應(yīng)用層對算力需求的拉動作用將更為明顯，行業(yè)拐點正在顯現(xiàn)。
投資建議：DeepSeek-R1完成小版本更新，推理、寫作、編程能力增強，國產(chǎn)大模型有望持續(xù)迭代。國產(chǎn)算力有望從“單點突破”轉(zhuǎn)向全產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同，一體化發(fā)展趨勢逐步強化，疊加近期算力租賃廠商業(yè)務(wù)進展不斷，產(chǎn)業(yè)高景氣度有望持續(xù)驗證，維持計算機行業(yè)“推薦”評級。建議關(guān)注：（1）AI應(yīng)用：卓易信息（688258.SH）、鼎捷數(shù)智（300378.SZ）、賽意信息（300687.SZ）、漢得信息（300170.SZ）、京北方（002987.SZ）、泛微網(wǎng)絡(luò)（603039.SH）、金橋信息（603918.SH）。（2）算力：中科曙光（603019.SH）、浪潮信息（000977.SZ）、優(yōu)刻得-W（688158.SH）、首都在線（300846.SZ）、品高股份（688227.SH）。
風險提示：所引用數(shù)據(jù)資料的誤差風險；AI投資力度不及預(yù)期；AI產(chǎn)品競爭加??；重點關(guān)注公司業(yè)績不達預(yù)期；政策標準出臺速度不及預(yù)期。
|
|
