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本期投資提示：
　　本周周報(bào)要點(diǎn)：1）全球第二大穩(wěn)定幣USDC發(fā)行商上市，近期穩(wěn)定幣相關(guān)催化密集建議持續(xù)關(guān)注相關(guān)標(biāo)的；2）分析BIS加強(qiáng)EDA對(duì)華出口管制影響，國(guó)產(chǎn)替代加速。
　　Circle上市需求火爆一再上調(diào)發(fā)行規(guī)模及發(fā)行價(jià)，首日收盤價(jià)83.23美元漲幅168%！2025年6月5日，全球第二大穩(wěn)定幣USDC的發(fā)行商Circle登陸紐約證券交易所，股票代碼為“CRCL”。Circle上市前夜第三次提高IPO發(fā)行規(guī)模至3400萬(wàn)股，IPO價(jià)格定為31美元/股，募資規(guī)模將達(dá)到10.5億美元，超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期。發(fā)行文件顯示，“木頭姐”凱瑟琳·伍德的方舟資本有意認(rèn)購(gòu)至多1.5億美元的股票。
　　穩(wěn)定幣市場(chǎng)火爆，美國(guó)穩(wěn)定幣法案為推手。美國(guó)參議院上個(gè)月投票通過(guò)穩(wěn)定幣法案，市場(chǎng)預(yù)期美元加密穩(wěn)定幣的立法程序最快將在8月完成。投資者普遍預(yù)期美國(guó)官方背書(shū)的美元加密穩(wěn)定幣體系即將成型，“穩(wěn)定幣圈地運(yùn)動(dòng)”將導(dǎo)致穩(wěn)定幣市場(chǎng)規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)。Visa等巨頭加入穩(wěn)定幣生態(tài)建設(shè)，穩(wěn)定幣應(yīng)用場(chǎng)景有望擴(kuò)張。
　　Circle收入主要來(lái)自儲(chǔ)備資產(chǎn)生息，成本主要來(lái)自分銷與交易。2022-2024年，儲(chǔ)備資產(chǎn)生息占總收入的比例分別為95%、99%、99%，收入金額分別為7.36億/14.31億/16.61億美元。Circle與Coinbase分銷合作協(xié)議，分銷成本占收入超50%。
　　近期穩(wěn)定幣相關(guān)催化頻發(fā)，建議關(guān)注包括且不限于：（1）穩(wěn)定幣持牌機(jī)構(gòu)相關(guān)：眾安在線、連連數(shù)字（2）Web3.0技術(shù)服務(wù)商：四方精創(chuàng)、天陽(yáng)科技、宇信科技、神州信息、京北方（3）RWA資產(chǎn)發(fā)行方：朗新集團(tuán)（4）跨境支付：新國(guó)都、拉卡拉。
　　EDA變化：當(dāng)?shù)貢r(shí)間2025年5月29日，EDA廠商Synopsys、Cadence分別對(duì)外公告稱收到美國(guó)商務(wù)部關(guān)于新的對(duì)華出口限制的信函，美國(guó)對(duì)華EDA出口限制或?qū)⒓觿　?br>　　需求端：預(yù)期差來(lái)自消費(fèi)級(jí)芯片廠商。手機(jī)SoC、ADAS芯片、大型CSP等消費(fèi)級(jí)芯片廠商與海外EDA綁定較深，若限制范圍擴(kuò)大，將打開(kāi)國(guó)產(chǎn)替代市場(chǎng)。供給端：海外廠商中國(guó)大陸營(yíng)收下滑，國(guó)產(chǎn)EDA進(jìn)展超預(yù)期。海外廠商中國(guó)大陸營(yíng)收占比下滑、出現(xiàn)負(fù)增速現(xiàn)象；國(guó)內(nèi)廠商并購(gòu)整合加速，產(chǎn)品+估值同步優(yōu)化。
　　標(biāo)的1）AIGC：金山辦公、萬(wàn)興科技、道通科技、虹軟科技、新致軟件、星環(huán)科技、中科創(chuàng)達(dá)、潤(rùn)達(dá)醫(yī)療（醫(yī)藥+計(jì)算機(jī)）、福昕軟件、螢石網(wǎng)絡(luò)、漢得信息。
　　標(biāo)的2）數(shù)字經(jīng)濟(jì)領(lǐng)軍：?？低?、金山辦公、恒生電子、中控技術(shù)、德賽西威、啟明星辰、科大訊飛、華大九天、同花順、金蝶國(guó)際、大華股份、新大陸。
　　標(biāo)的3）信創(chuàng)&數(shù)據(jù)：海光信息、軟通動(dòng)力、索辰科技、博思軟件、能科科技、納思達(dá)、太極股份、中國(guó)軟件國(guó)際。
　　標(biāo)的4）AIGC算力：浪潮信息、海光信息、神州數(shù)碼、中科曙光等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)若激進(jìn)擴(kuò)人策略，可能影響盈利增長(zhǎng)。外部因素影響供應(yīng)鏈穩(wěn)定性。