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供應(yīng)季節(jié)性增強(qiáng)反彈驅(qū)動(dòng)有限
　　上周鐵礦現(xiàn)貨價(jià)格窄幅震蕩運(yùn)行。具體來看，卡粉（-3），PB粉（-6），BRBF （-6），金布巴（-6），超特粉（+3），mac（-6）。塊礦方面，PB塊（-3），紐曼塊（-3），烏克蘭/俄羅斯造球精粉（+1）。普氏62%指數(shù)方面，截止6月6日，普氏指數(shù)收于96.1美元，周環(huán)比下降0.7美元，目前按匯率7.18折算人民幣大致在805元左右。倉(cāng)單方面，截止6月6日，最優(yōu)交割品為NM粉，目前最新報(bào)價(jià)在724元/噸左右，折算倉(cāng)單（廠庫）為745元/噸左右，09鐵礦貼水現(xiàn)貨，除NM粉之外，次優(yōu)交割品為brbf粉。
　　庫存方面：中國(guó)47港鐵礦石庫存環(huán)比去庫，低于去年同期。截止目前，47港鐵礦石庫存總量14400.31萬噸，環(huán)比去庫69萬噸,較年初去庫1210萬噸,比去年同期庫存低1137萬噸。下期從卸貨端考慮，到港回升；從需求端考慮，鐵水延續(xù)降勢(shì)，日均疏港量小幅回落，預(yù)計(jì)整體卸貨入庫量或?qū)⒏哂诔鰩炝?。綜合預(yù)測(cè)，下期47港港口庫存或?qū)⑿》蹘臁?br>　　供應(yīng)方面：
　　發(fā)運(yùn)：本期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)總量3510.4萬噸，環(huán)比增加79.4萬噸。澳洲巴西19港鐵礦發(fā)運(yùn)量2839.4萬噸，環(huán)比增加8.8萬噸。澳洲發(fā)運(yùn)量2093.6萬噸，環(huán)比增加196.8萬噸，其中澳洲發(fā)往中國(guó)的量1815.8萬噸，環(huán)比增加336.5萬噸。巴西發(fā)運(yùn)量745.8萬噸，環(huán)比減少188.0萬噸。
　　到港：2025年06月02日-06月08日中國(guó)47港到港總量2673.9萬噸，環(huán)比增加76.5萬噸；中國(guó)45港到港總量2609.3萬噸，環(huán)比增加72.8萬噸；北方六港到港總量1383.6萬噸，環(huán)比減少157.2萬噸。非主流礦到港量環(huán)比增加4.5萬噸至335.2萬噸。分區(qū)域來看，南方和華東區(qū)域到港量有所下降，其余區(qū)域到港均有增量，其中東北區(qū)域增量最大。
　　需求端：本期247樣本鋼廠日均鐵水產(chǎn)量繼續(xù)下滑。247樣本鋼廠鐵水日均產(chǎn)量為241.8萬噸/天，環(huán)比上周減0.11萬噸/天，較年初增13.36萬噸/天，同比增6.05萬噸/天。本期新增2座高爐復(fù)產(chǎn)，4座高爐檢修，高爐檢修主要來自西北、東北、西南地區(qū)，西北、東北檢修的高爐主要由于當(dāng)?shù)爻刹匿N售困難疊加虧損的原因，西南地區(qū)主要因設(shè)備問題進(jìn)行兩個(gè)多月的大修;復(fù)產(chǎn)的高爐主要以河北、貴州地區(qū)為主，前期檢修的高爐結(jié)束后按計(jì)劃復(fù)產(chǎn)；除此之外，上周不滿產(chǎn)的高爐恢復(fù)正常，是本周鐵水增量的主要來源，因此導(dǎo)致本周產(chǎn)能利用率下降幅度略小于開工率的降幅。根據(jù)高爐停復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，預(yù)計(jì)下期鐵水小幅下降。
　　截至6月6日，長(zhǎng)流程現(xiàn)貨端，華東螺紋長(zhǎng)流程現(xiàn)金含稅成本2972元，點(diǎn)對(duì)點(diǎn)利潤(rùn)148元左右，熱卷長(zhǎng)流程現(xiàn)金含稅利潤(rùn)128元左右。電爐端，華東（富寶口徑）平電電爐成本在3260元左右，谷電成本在3128左右，華東螺紋平電利潤(rùn)-210元左右，谷電利潤(rùn)-78元。
　　結(jié)論：從基本面來看，當(dāng)前供應(yīng)保持較高水平，需求方面，鐵水連續(xù)四周下降，考慮到當(dāng)前噸鋼利潤(rùn)尚可，鐵水產(chǎn)量或在高位反復(fù)，下跌走勢(shì)或不順暢，短期反彈壓力關(guān)注90（722）美金，謹(jǐn)慎參與。