>> 銀河期貨-甲醇日?qǐng)?bào)-250609
| 上傳日期： |
2025/6/9 |
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| 格式： |
pdf 共4頁(yè) |
來(lái)源： |
銀河期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張孟超 |
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【市場(chǎng)回顧】
1、期貨市場(chǎng)：期貨盤(pán)面震蕩，最終報(bào)收2277（+11/+0.49%）。
2、現(xiàn)貨市場(chǎng)：生產(chǎn)地，內(nèi)蒙南線報(bào)價(jià)1880元/噸，北線報(bào)價(jià)1870元/噸。關(guān)中地區(qū)報(bào)價(jià)2000元/噸，榆林地區(qū)報(bào)價(jià)1880元/噸，山西地區(qū)報(bào)價(jià)2020元/噸，河南地區(qū)報(bào)價(jià)2090元/噸。消費(fèi)地，魯南地區(qū)市場(chǎng)報(bào)價(jià)2150元/噸，魯北報(bào)價(jià)2150元/噸，河北地區(qū)報(bào)價(jià)2040元/噸。西南地區(qū)，川渝地區(qū)市場(chǎng)報(bào)價(jià)2150元/噸，云貴報(bào)價(jià)2180元/噸。港口，太倉(cāng)市場(chǎng)報(bào)價(jià)2330元/噸，寧波報(bào)價(jià)2380元/噸，廣州報(bào)價(jià)2290元/噸。
【重要資訊】
本周期(20250531-20250606）國(guó)際甲醇（除中國(guó)）產(chǎn)量為975353噸，較上周增加29300噸，裝置產(chǎn)能利用率為66.86%，較上周提升2.01%。周期內(nèi)，伊朗ZPC重啟一條產(chǎn)線，Kimiya正常運(yùn)行中，南美、東南亞裝置略有波動(dòng)。
【邏輯分析】
供應(yīng)端，當(dāng)前西北煤炭主產(chǎn)地煤礦開(kāi)工率回落，但需求偏弱，原料煤價(jià)格震蕩，西北主流甲醇企業(yè)競(jìng)拍價(jià)格止跌企穩(wěn)，煤制甲醇利潤(rùn)在500元/噸附近，甲醇開(kāi)工率高位穩(wěn)定，國(guó)內(nèi)供應(yīng)持續(xù)寬松。進(jìn)口端，國(guó)際甲醇裝置開(kāi)工率恢復(fù)高位，美金價(jià)格穩(wěn)定，進(jìn)口維持順掛，伊朗zpc部分重啟，非伊開(kāi)工穩(wěn)定，外盤(pán)開(kāi)工高位提升，歐美市場(chǎng)分化，中歐價(jià)差擴(kuò)大，東南亞轉(zhuǎn)口窗口關(guān)閉，伊朗6月已裝22.5萬(wàn)噸，伊朗招標(biāo)漲價(jià)，美金近期成交較好。需求端，傳統(tǒng)下游進(jìn)入淡季，開(kāi)工率回落，MTO裝置開(kāi)工率回升，興興69萬(wàn)噸/年MTO裝置正常運(yùn)行中；南京誠(chéng)志1期29.5萬(wàn)噸/年MTO裝置負(fù)荷不滿，其配套60萬(wàn)噸/年甲醇裝置正常運(yùn)行；2期60萬(wàn)噸/年MTO裝置負(fù)荷不滿，江蘇斯?fàn)柊?0萬(wàn)噸/年MTO裝置運(yùn)行穩(wěn)定；天津渤化60萬(wàn)噸/年（MTO）裝置負(fù)荷7成；寧波富德60萬(wàn)噸/年DMTO裝置正常負(fù)荷不滿。庫(kù)存方面，進(jìn)口陸續(xù)恢復(fù)，需求剛性，進(jìn)口順掛，港口庫(kù)存觸底，基差盤(pán)整；內(nèi)地企業(yè)庫(kù)存開(kāi)始攀升。綜合來(lái)看，國(guó)際裝置開(kāi)工率環(huán)比提升，伊朗地區(qū)裝置恢復(fù)，日均產(chǎn)量從29000噸增加至35600噸附近，持續(xù)高位運(yùn)行，，6月進(jìn)口預(yù)期135-140萬(wàn)噸，下游需求穩(wěn)定，隨著到港量增加，港口開(kāi)始累庫(kù)，同時(shí)由于國(guó)內(nèi)煤炭延續(xù)跌勢(shì)，煤制利潤(rùn)擴(kuò)大至歷史最高水平，春檢規(guī)模不及預(yù)期，國(guó)內(nèi)供應(yīng)寬松。當(dāng)前內(nèi)地CTO外采階段性結(jié)束，同時(shí)內(nèi)地企業(yè)庫(kù)存觸底累庫(kù)，貨源緊張局面得到一定緩解，同時(shí)下游高價(jià)抵制，內(nèi)地競(jìng)拍價(jià)格連續(xù)下跌，不過(guò)MTO開(kāi)工率提升，港口需求增加，大宗偏強(qiáng)震蕩，甲醇短期跟漲，但中長(zhǎng)期仍以空頭思路對(duì)待，不追空。
【交易策略】
1、單邊：反彈沽空，不追
2、套利：觀望
3、期權(quán)：賣看漲
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