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鑄造鋁合金期貨將于2025年6月10日（星期二）在上海期貨交易所掛牌上市。首批上市交易合約為AD2511、AD2512、AD2601、AD2602、AD2603、AD2604和AD2605。我們認(rèn)為，其中AD2511為成交活躍度最高的合約，并將成為主力合約。根據(jù)最新公告，首日各合約的掛牌價(jià)為18365元/噸。此外，上市初期鑄造鋁合金期貨合約的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)為9%，漲跌停板幅度為±7%，鑄造鋁合金期貨上市首日漲跌停板幅度為合約掛牌基準(zhǔn)價(jià)的±14%。
　　鑄造鋁合金期貨上市首日單邊策略：上市首日，全合約大概率高開。交易所公布的掛牌價(jià)為18365元/噸，6月9日保太價(jià)19400元/噸，考慮部分注冊(cè)品牌貼水于保太價(jià)，則2025年11月較便宜可供交割品的合理估值在19455-19860元/噸。因此，掛牌價(jià)相對(duì)偏低，在首日集合競(jìng)價(jià)時(shí)或有6-8%左右的上漲幅度。然而鑄造鋁合金基本面偏弱，存在空頭情緒，預(yù)計(jì)上市大概率高開低走，短期內(nèi)主要運(yùn)行區(qū)間在19000-19600元/噸。
　　鑄造鋁合金期貨上市首日跨期策略：上市初期，期限結(jié)構(gòu)或反映現(xiàn)實(shí)為主，消費(fèi)淡季期間呈現(xiàn)Contango結(jié)構(gòu)。考慮歷史季節(jié)性，月間結(jié)構(gòu)或在三季度由Contango轉(zhuǎn)為Back，上市后可關(guān)注逢低介入跨期正套，預(yù)計(jì)于消費(fèi)旺季期間兌現(xiàn)收益。若考慮無(wú)風(fēng)險(xiǎn)跨期正套策略，此處基于鑄造鋁合金的掛牌價(jià)格以及交易所收取保證金，結(jié)合倉(cāng)單質(zhì)押后，測(cè)算月間正套的成本約在85元/噸附近。因此，若鑄造鋁合金期貨AD2512與AD2511月間價(jià)差高于85元/噸，則可以考慮介入無(wú)風(fēng)險(xiǎn)跨期正套。若考慮期貨公司加收保證金占用資金成本，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)跨期正套需看到100元/噸左右的位置。
　　鑄造鋁合金期貨上市首日跨品種策略：ADC12-A00價(jià)差存在顯著的二季度走弱、三季度走強(qiáng)的季節(jié)性特征。鑄造鋁合金上市后，預(yù)計(jì)ADC12-A00仍有小幅向下空間，但盈虧比或欠佳，可以關(guān)注年中時(shí)間點(diǎn)的多AD空AL頭寸，待三季度兌現(xiàn)收益。