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事項(xiàng)：
　　6月9日，海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)5月出口（以美元計(jì)價(jià)）同比增長(zhǎng)4.8%，進(jìn)口同比下降3.4%，貿(mào)易順差1032.2億美元。
　　評(píng)論：
　　出口仍然展現(xiàn)較強(qiáng)韌性
　　2025年5月出口增速當(dāng)月同比達(dá)到+4.8%，較4月+8.1%的水平繼續(xù)回落。原因上看，關(guān)稅帶來(lái)的負(fù)面影響逐步顯現(xiàn)，5月我國(guó)對(duì)美出口當(dāng)月同比進(jìn)一步下滑至-34.6%，對(duì)出口造成較大拖累，這也符合轉(zhuǎn)口貿(mào)易搶訂單后逐步退潮的基本經(jīng)驗(yàn)。但是，5月在貿(mào)易形勢(shì)面臨較大壓力的背景下仍然保持了一定正增長(zhǎng)，其中積極因素包括對(duì)非美國(guó)家特別是歐元區(qū)等邊際走強(qiáng)、集成電路及汽車(chē)等產(chǎn)品出口增速上行等，反映我國(guó)貿(mào)易地理格局和產(chǎn)品構(gòu)成均出現(xiàn)改善。
　　出口商品結(jié)構(gòu)和國(guó)別看，對(duì)歐出口走強(qiáng)
　　商品結(jié)構(gòu)方面，橫向比較來(lái)看，本月出口金額累計(jì)同比絕對(duì)增速較高的商品是集成電路（+17.5%）、船舶（+17.5%）、通用機(jī)械（+8.2%）等相關(guān)產(chǎn)品。從邊際變化看，船舶、集成電路、汽車(chē)等高端制造業(yè)產(chǎn)品出口增速均有較大幅度提升。從國(guó)別結(jié)構(gòu)看，本月最大特征是對(duì)美出口增速繼續(xù)大幅度下降，對(duì)美出口累計(jì)同比繼續(xù)下滑7.2個(gè)百分點(diǎn)至-9.7%，對(duì)出口造成較大拖累，對(duì)歐盟出口增速則繼續(xù)上行1.5個(gè)百分點(diǎn)至+6.4%。
　　進(jìn)口看，進(jìn)口增速再度轉(zhuǎn)弱
　　5月進(jìn)口金額累計(jì)同比-3.4%，較4月-0.2%的水平有所下滑，也顯著弱于+0.3%的一致預(yù)期水平。從進(jìn)口商品看，進(jìn)口產(chǎn)品增速分化較為明顯，對(duì)農(nóng)產(chǎn)品、鐵礦砂、醫(yī)藥材、集成電路等進(jìn)口有所走強(qiáng)，對(duì)原油、煤、機(jī)床等進(jìn)口則邊際轉(zhuǎn)弱?？傮w看，2025年以來(lái)，進(jìn)口增速已經(jīng)連續(xù)5個(gè)月為負(fù)，表明內(nèi)需仍相對(duì)疲弱。
　　總結(jié)看，貿(mào)易政策不確定性短時(shí)間內(nèi)難以消除
　　總結(jié)來(lái)看，5月份我國(guó)出口數(shù)據(jù)有所走弱，但仍然保持一定韌性，同時(shí)數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)繼續(xù)出現(xiàn)一些可喜的變化。往后看，一方面，中美貿(mào)易談判正在進(jìn)行當(dāng)中，但貿(mào)易不確定性恐怕短時(shí)間內(nèi)已經(jīng)難以完全消除，美方政策仍可能繼續(xù)對(duì)我國(guó)向美國(guó)的出口造成壓制；另一方面，我國(guó)出口目的地多元化和出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型仍在進(jìn)行當(dāng)中，這將為我國(guó)出口提供一定支撐。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　海外經(jīng)濟(jì)體政策不確定性，外部需求下滑。