>> 華泰期貨-農(nóng)產(chǎn)品日報：鄭棉期價小幅反彈，關(guān)注中美新一輪談判-250610
| 上傳日期： |
2025/6/10 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鄧紹瑞,李馨 |
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棉花觀點
市場要聞與重要數(shù)據(jù)
期貨方面，昨日收盤棉花2509合約13495元/噸，較前一日變動+135元/噸，幅度+1.01%?，F(xiàn)貨方面，3128B棉新疆到廠價14485元/噸，較前一日變動+42元/噸，現(xiàn)貨基差CF09+990，較前一日變動-93；3128B棉全國均價14620元/噸，較前一日變動+59元/噸，現(xiàn)貨基差CF09+1125，較前一日變動-76。
近期市場資訊，據(jù)中國棉花信息網(wǎng)對全國棉花交易市場18個省市的154家棉花交割和監(jiān)管倉庫、社會倉庫、保稅區(qū)庫存和加工企業(yè)庫存調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，5月底全國棉花商業(yè)庫存345.87萬噸，較上月減少69.39萬噸，降幅16.71%，低于去年同期31.54萬噸，降幅8.36%。
市場分析
昨日鄭棉期價延續(xù)偏強震蕩。宏觀方面，中美貿(mào)易談判釋放積極信號，國內(nèi)棉價受到提振小幅反彈。不過關(guān)稅不確定性仍強，需持續(xù)關(guān)注近日在倫敦進行的中美會談結(jié)果。國際方面，當前美棉播種進度持續(xù)偏慢，支撐棉價，不過主產(chǎn)區(qū)近期降雨偏多，旱情較前期持續(xù)改善，其他國家供應(yīng)端天氣的敘事性目前也不足，國際棉價短期預(yù)計延續(xù)震蕩，跟隨宏觀情緒波動為主。后續(xù)重點關(guān)注各主產(chǎn)國天氣及新棉生長狀況。國內(nèi)方面，棉花商業(yè)庫存加速去庫，需求表現(xiàn)仍具韌性，本年度后期供需仍有趨緊預(yù)期。不過新年度國內(nèi)植棉面積穩(wěn)中有增，棉苗長勢普遍較好，新作產(chǎn)量繼續(xù)增加的概率較大，種植端缺乏明顯利好驅(qū)動。盡管下游成品累庫情況尚不嚴重，但需求步入淡季，下游新增訂單不足，市場對于90天期滿后的關(guān)稅政策仍存擔(dān)憂，外貿(mào)訂單未有明顯改善，需求面支撐不足。
策略
中性。當前關(guān)稅政策仍存在高度不確定性，新年度疆棉豐產(chǎn)預(yù)期較強，國內(nèi)進入消費淡季，當前保留關(guān)稅仍處于較高水平，鄭棉在短暫反彈后仍存再次探底的可能性，核心矛盾在于下游需求衰退向上游傳導(dǎo)的時間節(jié)點。
風(fēng)險
宏觀及政策風(fēng)險、主產(chǎn)國天氣
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