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市場(chǎng)表現(xiàn)：上周電子行業(yè)上漲3.60% 
　　根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，上周（2025.06.02-2025.06.06）電子報(bào)收4387.09點(diǎn)，上漲3.60%；半導(dǎo)體報(bào)收4833.79點(diǎn)，上漲3.25%；消費(fèi)電子報(bào)收6154.68點(diǎn)，上漲3.65%；元件報(bào)收7022.61點(diǎn)，上漲7.46%；光學(xué)光電子報(bào)收1416.67點(diǎn)，上漲2.33%。
　　從公司表現(xiàn)來(lái)看，表現(xiàn)居前的公司有：生益電子、瑞可達(dá)、華體科技、大為股份、寶明科技；表現(xiàn)靠后的公司有：*ST宇順、飛凱材料、旭光電子、西隴科學(xué)、商絡(luò)電子。
　　估值：上周電子PE（TTM）為50.28X，PB（LF）為3.44X 
　　根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，上周電子PE（TTM）為50.28X，環(huán)比下降1.76X，近一年P(guān)E最大值為62.54X，最小值為38.24X。PB（LF）為3.44X，環(huán)比下降0.12X，近一年P(guān)B最大值為4.07 X，最小值為2.39 X。PE處于近10年以來(lái)32.04%分位數(shù)，PB處于近10年以來(lái)30.28%分位數(shù)。
　　行業(yè)動(dòng)態(tài)點(diǎn)評(píng)：博通公布二季報(bào)，XPU需求強(qiáng)勁
　　根據(jù)第一財(cái)經(jīng)和澎湃新聞的報(bào)道，當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月5日，半導(dǎo)體廠商博通（Nasdaq：AVGO）發(fā)布截至2025年5月4日的2025財(cái)年第二季度財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，該季度博通營(yíng)收150.04億美元，同比增長(zhǎng)20%，超過(guò)此前的業(yè)績(jī)指引149億美元，也略高于市場(chǎng)預(yù)期的149.7億美元。博通對(duì)下一季度的業(yè)績(jī)作出指引，預(yù)測(cè)第三季度營(yíng)收約為158億美元，略高于市場(chǎng)預(yù)期的平均數(shù)157億美元。博通總裁兼CEO陳福陽(yáng)重點(diǎn)指出，該季度人工智能收入超44億美元，同比增長(zhǎng)46%，主要得益于市場(chǎng)對(duì)人工智能網(wǎng)絡(luò)的強(qiáng)勁需求，“預(yù)計(jì)隨著超大規(guī)模合作伙伴持續(xù)投資，人工智能半導(dǎo)體的收入將在第三季度加速增長(zhǎng)至51億美元，實(shí)現(xiàn)連續(xù)十個(gè)季度的增長(zhǎng)?！标惛ｊ?yáng)表示，正如此前預(yù)測(cè)的，將有3個(gè)客戶(hù)在2027年分別部署有100萬(wàn)個(gè)AI加速芯片的集群，用于訓(xùn)練前沿模型，“我們看到，它們?nèi)栽趫?zhí)行投資計(jì)劃。我們最近還看到，它們?cè)谕评砩霞颖断伦?，市?chǎng)對(duì)推理有迫切的需求，基于此，我們看到了2026年下半年市場(chǎng)對(duì)XPU的需求。”
　　我們認(rèn)為，博通是全球XPU龍頭，其AI業(yè)務(wù)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)和穩(wěn)健的三季度營(yíng)收指引說(shuō)明AI資本開(kāi)支中XPU需求依然強(qiáng)勁，市場(chǎng)對(duì)推理的迫切需求將進(jìn)一步推動(dòng)XPU需求的增長(zhǎng)。隨著AI應(yīng)用的不斷發(fā)展，AI推理的計(jì)算需求有望接棒訓(xùn)練，推動(dòng)市場(chǎng)對(duì)高性能AI芯片的需求強(qiáng)勁增長(zhǎng)。
　　投資建議
　　2025年以來(lái)，消費(fèi)電子延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，人工智能技術(shù)的進(jìn)步推動(dòng)AI基建需求維持高景氣，同時(shí)，AI技術(shù)在終端上的落地推動(dòng)端側(cè)硬件升級(jí)，推動(dòng)端側(cè)SOC、散熱材料等零部件賽道景氣度高企，維持電子行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)，AI基建板塊建議關(guān)注寒武紀(jì)；端側(cè)SOC板塊建議關(guān)注瑞芯微、樂(lè)鑫科技、中科藍(lán)訊。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　關(guān)稅戰(zhàn)拖累消費(fèi)電子需求；AI技術(shù)進(jìn)展不及預(yù)期；美國(guó)AI芯片管制政策執(zhí)行力度超預(yù)期。