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（1）國家統計局6月9日公布的數據顯示，5月CPI同比-0.1%，預期-0.20%，前值-0.10%；5月CPI環(huán)比-0.2%，預期-0.2%，前值0.1%。5月PPI同比-3.3%，預期-3.2%，前值-2.70%；5月PPI環(huán)比-0.4%，前值-0.4%。
　　（2）CPI同比增速維持在低位。5月CPI同比下降0.1%，連續(xù)三個月持平。分項結構出現分化，一是，能源和食品價格拖累比較明顯，能源價格同比降幅擴大至6.1%，食品價格環(huán)比降0.2%，但降幅小于季節(jié)性水平；二是，服務消費回暖，賓館住宿（環(huán)比漲4.6%）、旅游（環(huán)比漲0.8%）價格顯著回升；三是，耐用品低迷，主因是價格戰(zhàn)持續(xù)，燃油車和新能源車價格同比分別下降4.2%、2.8%。展望未來，國內通脹短期或繼續(xù)承壓，一是，受OPEC+增產的影響，能源價格面臨較大的波動，二是，地產修復緩慢及外部需求不確定性（如中美貿易摩擦）可能延續(xù)通縮壓力。在當前物價運行趨勢下，CPI距離全年2%的目標仍然較為遙遠，后續(xù)寬松貨幣政策、財政加力促消費在內的增量政策仍有發(fā)力的空間。
　?。?）需求不足，PPI持續(xù)負增長。5月PPI同比降幅較上月擴大0.6個百分點至-3.3%，主要的拖累因素在于，一是，國際油價大跌等國際輸入性因素影響國內相關行業(yè)價格下降；二是煤炭、鋼材等國內部分能源和原材料價格階段性下行。展望未來，需求不足、供需失衡仍是工業(yè)品價格長期低迷的核心原因，一是，房地產修復緩慢，拖累房地產鏈條的商品需求；二是，貿易摩擦加劇外需的不確定性，出口鏈條商品面臨壓力；三是，傳統能源、新興產業(yè)均面臨供過于求的局面，而內卷加劇了價格下行的壓力。今年以來政策面加大擴內需的實施力度，但對商品價格走勢的改善比較有限，綜合而言，在內外部環(huán)境的共同作用下，預計PPI增速將在未來一段時間內繼續(xù)保持負增長。
　　對資產價格走勢來說，受內需不足和外部沖擊共同影響，國內物價持續(xù)低迷，與經濟周期密切相關的行業(yè)表現可能仍會受到一定程度拖累，而對周期相對不敏感的行業(yè)相對占優(yōu)。未來重點關注以舊換新、服務消費等政策受益行業(yè)。對債市而言，降準降息落地之后，債市進入新的博弈階段，重點關注資金面、基本面和關稅談判的邊際變化。