>> 華泰證券-多元金融行業(yè)-ETF月報：規(guī)模穩(wěn)增，債基突破-250610
| 上傳日期： |
2025/6/10 |
大小： |
376KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
沈娟,汪煜 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
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核心觀點
回顧5月ETF市場變化，總資產(chǎn)規(guī)模環(huán)比增長1.6%、股票ETF規(guī)模環(huán)比提升0.9%，權(quán)益市場震蕩下保持溫和增長態(tài)勢。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上，債券型基金續(xù)創(chuàng)新高，資產(chǎn)凈值達2841億元、環(huán)比增長15%，規(guī)模占比環(huán)比提升0.8pct至6.9%。競爭格局上，龍頭集中度環(huán)比小幅下滑，前3名地位穩(wěn)固。新發(fā)產(chǎn)品上，5月發(fā)行較為分散、規(guī)模環(huán)比下滑?！锻苿庸蓟鸶哔|(zhì)量發(fā)展行動方案》落地，多維度完善公募基金生態(tài)，強調(diào)大力提升公募基金權(quán)益投資規(guī)模與占比，股票ETF有望迎來快速發(fā)展機遇。
總量結(jié)構(gòu)：總資產(chǎn)規(guī)模保持溫和增長
截至25M5末，股票型ETF資產(chǎn)凈值合計29,736億元，5月環(huán)比增加0.9%。
全市場ETF資產(chǎn)凈值合計41,260億元，5月環(huán)比增長1.6%；份額27,469億份，5月環(huán)比下降1.7%。分產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，截至25M5末股票型ETF資產(chǎn)凈值占全部ETF的比例72%，5月環(huán)比小幅下滑0.4pct，主要系權(quán)益市場維持震蕩態(tài)勢。同時，長端利率震蕩，5月末債券型ETF規(guī)模創(chuàng)新高，資產(chǎn)凈值達2841億元，5月環(huán)比增長15%，在所有ETF規(guī)模中占比環(huán)比提升0.8pct至6.9%。
競爭格局：龍頭集中度環(huán)比小幅下滑
從ETF市場格局看，基金公司集中度較25M4環(huán)比小幅提升，25M5末ETF資產(chǎn)凈值CR3、CR5、CR10分別達44.8%、57.5%、77.6%，環(huán)比-0.3pct、-0.3pct、-0.3pct。從排名變化來看，前3名華夏、易方達、華泰柏瑞地位穩(wěn)固，但市占率較年初小幅下滑。中下游的基金公司排名有所變動，富國基金、工銀瑞信基金排名較年初提升2名；廣發(fā)基金、國泰基金排名較年初提升1名；華寶基金、博時基金排名較年初分別下滑3、1名。
新發(fā)產(chǎn)品：較批量發(fā)行高峰環(huán)比下滑
25M5股票ETF新發(fā)規(guī)模環(huán)比有所下行，主要系4月多家基金公司批量發(fā)行全指自由現(xiàn)金流ETF，以及多只創(chuàng)業(yè)板指數(shù)、航空航天、數(shù)字經(jīng)濟主題ETF；5月發(fā)行較為分散，最高規(guī)模產(chǎn)品為摩根中證A500增強策略ETF，募集10億元，全行業(yè)合計新發(fā)71億元，環(huán)比-51%。
政策動態(tài)：公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案落地
5月7日證監(jiān)會發(fā)布《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》，明確行業(yè)改革路線圖，從公司治理、產(chǎn)品發(fā)行、投資運作、考核機制等全鏈條推動改革，綁定基金公司收入與投資者回報、強化長周期考核與激勵機制、提升公募基金權(quán)益投資規(guī)模與占比、加快建設(shè)一流投資機構(gòu)，推動行業(yè)從“重規(guī)模”向“重投資者回報”轉(zhuǎn)型，用3年左右形成高質(zhì)量發(fā)展“拐點”。未來，行業(yè)生態(tài)有望重塑，從“規(guī)模競賽”到“業(yè)績?yōu)橥酢鞭D(zhuǎn)向，呈現(xiàn)頭部集中與差異化競爭，行業(yè)馬太效應(yīng)有望強化。方案明確大力提升公募基金權(quán)益投資規(guī)模與占比，優(yōu)化注冊安排，股票ETF發(fā)展有望提速。
風(fēng)險提示：政策支持不及預(yù)期、市場表現(xiàn)不及預(yù)期。
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