>> 長江期貨-能源化工日報-250611
| 上傳日期： |
2025/6/11 |
大小： |
454KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
長江期貨 |
| 評級： |
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作者： |
曹雪梅,張英 |
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◆ PVC：
6月10日PVC主力09合約收盤4810元/噸（-6），常州市場價4700元/噸（0），主力基差-110元/噸(+6），廣州市場價4800元/噸（+10），杭州市場價4710元/噸（0），西北電石價格2350元/噸（+100）?；久?，長期看PVC需求在地產(chǎn)拖累下持續(xù)低迷，出口受反傾銷和BIS認(rèn)證等壓制，且出口體量總體占比不大（12%左右）；供應(yīng)端三季度有不少新投計劃，且燒堿利潤高開工持續(xù)維持高位，供應(yīng)壓力較大；需求不足、產(chǎn)能過剩，供需寬松格局。最近庫存去化尚可，略低于去年同期，季節(jié)性去庫過程中，基本面驅(qū)動有限，宏觀主導(dǎo)。宏觀面，6月9日中美會面和談，有助于緩解市場對貿(mào)易緊張格局的擔(dān)憂，繼續(xù)關(guān)注進(jìn)一步的演化；國內(nèi)逆周期調(diào)節(jié)的政策仍相對審慎。重點關(guān)注關(guān)稅談判進(jìn)展、國內(nèi)刺激政策力度?？偟膩砜?，弱成本、弱需求、高產(chǎn)量、高庫存持續(xù)壓制，絕對價格低位。PVC估值偏低，庫存中性，驅(qū)動偏弱，盤面預(yù)計偏弱震蕩，暫關(guān)注4850一線壓力。重點關(guān)注：1、海內(nèi)外宏觀數(shù)據(jù)、政策及預(yù)期，2、出口情況，3、庫存和上游開工等。
◆燒堿：
6月10日燒堿主力SH09合約收2324元/噸（+16），山東市場主流價880元/噸（0），折百2750元/噸（0），液氯山東-100元/噸（+50），倉單0張（-20）。6月11日開始，山東地區(qū)某氧化鋁廠家采購32%離子膜堿價格下調(diào)10元/噸，執(zhí)行出廠830元/噸（折百2594元/噸）。截至20250605，隆眾資訊統(tǒng)計全國20萬噸及以上固定液堿樣本企業(yè)廠庫庫存38.21萬噸(濕噸)，環(huán)比下滑-2.67%，同比上調(diào)5.52%。供應(yīng)：當(dāng)前利潤尚可、開工高位，新裝置有少量投產(chǎn)預(yù)期，庫存中性。6月中上旬山東、華南集中檢修，產(chǎn)量階段下滑。需求：氧化鋁邊際產(chǎn)能利潤修復(fù)，可能復(fù)產(chǎn)，但氧化鋁價格上漲后轉(zhuǎn)跌，復(fù)產(chǎn)預(yù)期邊際轉(zhuǎn)弱；魏橋收貨量維持高位，收貨價小跌。海外有氧化鋁新投產(chǎn)，燒堿出口存一定支撐，呈現(xiàn)階段性簽單。關(guān)稅影響燒堿下游非鋁行業(yè)需求（如印染化纖），搶出口熱度下降，紡織印染開工走弱；6月仍處于淡季，非鋁補庫放緩，高價承接有限?？偟膩砜矗?月燒堿檢修仍較多，但非鋁淡季對燒堿高價的采購意愿不足，氧化鋁復(fù)產(chǎn)亦不明顯，魏橋收貨量明顯提升，燒堿現(xiàn)貨邊際走松。中期看，利潤同期中期偏高，后期仍有新投產(chǎn)能釋放，供應(yīng)仍較為充足，需求增量有限，震蕩偏弱運行，09中期仍高空為主，暫關(guān)注2400一線壓力。重點關(guān)注：1、魏橋送貨量和氧化鋁投產(chǎn)開工；2、6-8月檢修規(guī)模和持續(xù)性；3、液氯價格；4、倉單和基差情況。
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