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市場(chǎng)回顧
　　商品市場(chǎng)整體上行
　　本周商品指數(shù)上漲1.82%，商品市場(chǎng)整體上行。分板塊來(lái)看：貴金屬指數(shù)上漲3.94%，能化指數(shù)上漲1.60%，工業(yè)品指數(shù)上漲1.42%，黑色指數(shù)上漲1.02%，有色金屬指數(shù)上漲1.00%，農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)下跌0.04%；分品種來(lái)看：原油指數(shù)上漲4.17%，黃金指數(shù)上漲1.48%。
　　 CTA均有回撤
　　本周各類策略均有回撤，招商期貨CTA中短周期策略指數(shù)下跌0.39%，產(chǎn)品池中上漲產(chǎn)品占比14%，招商期貨CTA中長(zhǎng)周期策略指數(shù)下跌0.31%，產(chǎn)品池中上漲產(chǎn)品占比15%。招商期貨CTA量化套利策略指數(shù)下跌0.01%，產(chǎn)品池中上漲產(chǎn)品占比29%。招商期貨CTA時(shí)序量?jī)r(jià)中短周期策略指數(shù)下跌0.47%
　　未來(lái)研判
　　CTA短期內(nèi)偏好短周期趨勢(shì)策略
　　短期看，雖然中美經(jīng)濟(jì)上高度互補(bǔ)性決定雙方最終可能會(huì)互相妥協(xié)，但談判進(jìn)展難以像第一輪那么順利，再加上國(guó)內(nèi)對(duì)沖政策、地緣政治和美國(guó)降息還存在較大不確定性，商品市場(chǎng)的波動(dòng)率還存在快速拉升的可能；趨勢(shì)角度，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍然處于緩慢復(fù)蘇階段并且關(guān)稅影響還在逐步顯現(xiàn)，商品市場(chǎng)整體難以走出較長(zhǎng)的流暢趨勢(shì)。因此，我們認(rèn)為，當(dāng)前仍然傾向于短周期趨勢(shì)類策略尤其是日內(nèi)策略
　　策略環(huán)境
　　中短周期策略環(huán)境中性
　　日內(nèi)流動(dòng)性高位持續(xù)回落，歷史分位數(shù)0.8左右；日內(nèi)波動(dòng)性持續(xù)回落，歷史分位數(shù)0.5左右；趨勢(shì)流暢性回升，歷史分位數(shù)0.5左右。
　　中長(zhǎng)周期策略環(huán)境中性偏差
　　日間的趨勢(shì)流暢性方向不一，品種趨勢(shì)流暢性回落到0.1左右，趨勢(shì)流暢品種占比回升到0.6左右；日間的波動(dòng)性持續(xù)回落，品種波動(dòng)率在0.4左右，高波動(dòng)品種占比在0.6左右
　　風(fēng)格因子
　　周度收益均有回撤
　　主流因子均有回撤。
　　因子收益貢獻(xiàn)相對(duì)分散
　　板塊維度貢獻(xiàn)分散，黑色原料多為負(fù)收益貢獻(xiàn)切占比較大，貴金屬的收益貢獻(xiàn)占比較大；品種維度貢獻(xiàn)有一定集中，低硫燃料油和白銀的收益貢獻(xiàn)占比較大。
　　因子波動(dòng)率方向不一
　　中長(zhǎng)動(dòng)量因子波動(dòng)率下降而中短動(dòng)量因子波動(dòng)率上升，但歷史分位數(shù)均在0.1-0.9范圍內(nèi)。
　　風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)
　　結(jié)構(gòu)監(jiān)測(cè)
　　量化趨勢(shì)在20日時(shí)序動(dòng)量、5日截面動(dòng)量及多空50%品種展期因子暴露較大；量化多策略在20日時(shí)序動(dòng)量、5日截面動(dòng)量、多空50%品種展期因子暴露較大；量化套利整體風(fēng)險(xiǎn)因子敞口暴露較小。