>> 招商期貨-金融股指周報：關注市場風險偏好能否回升-250608
| 上傳日期： |
2025/6/8 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
招商期貨 |
| 評級： |
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作者： |
于虎山 |
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本周市場表現強勢，從各指數強弱分布看，上證綜指>科創(chuàng)50>深證成指>創(chuàng)業(yè)板指，中證1000>中證500>滬深300>上證50。
本周板塊繼續(xù)輪動。行業(yè)板塊方面，通信(+5.27%)，有色金屬(+3.74%)，電子(+3.6%)漲幅居前；家用電器(-1.79%)，食品飲料(-1.06%)，交通運輸(-0.54%)跌幅居前。
截至6月5日，本周融資凈買入額102.9億元，資金持續(xù)回流。
經濟數據方面，5月PMI反彈至49.5，但兩大價格分項仍未回暖，建筑業(yè)、服務業(yè)PMI景氣度也并不高，關注后續(xù)新型政策性金融工具的投資拉動效果。
目前上證50指數PE為10.9（近二年分位數81.7%），滬深300指數PE為12.6（近二年分位數64.8%），中證500指數PE為29.1（近二年分位數96.6%），中證1000指數PE為40.1（近二年分位數87.2%）。
IM、IC、IF、IH次月合約基差分別為146.64、107.08、55.98與46.05點，基差年化收益率分別為-19.22%、-14.99%、-11.65%與-13.81%，三年期歷史分位數分別為5%、7%、2%及4%。期-現價差仍處于較低水平。
成交方面，本周現貨市場成交量較上周略微回升，日均成交額為日均成交額為1.21萬億元。
近期小盤股指貼水較深，我們推測是中性產品在今年以來規(guī)模擴大的結果，而由于債牛行情暫未重啟，中性的空頭倉位占比或仍較高，因此深度貼水或仍會持續(xù)。我們維持做多經濟的判斷，當下以股指做多頭替代有一定超額，推薦逢低配置IF、IC、IM遠期合約；近月合約方面，微盤有回落風險，或拖累IC、IM指數，建議謹慎對待。
本周市場聚焦中美通電話情況，后續(xù)美中關稅有進一步降低的可能，疊加近期AI熱度上升，建議關注后續(xù)市場風險偏好能否順利回升。
操作建議：
1、單邊策略：IH、IF逢低做多，IC、IM謹慎做多；
2、套利策略：多IH/IF空IC/IM；IC、IM反套。
風險提示：
1、地緣政治對資產配置的影響；
2、美國雙邊政策的不確定性；
3、財政擴張進度不及預期。
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