>> 浙商證券-中藥行業(yè)2025年半年度策略暨中報前瞻：藥中銀行，內(nèi)需為王-250612
| 上傳日期： |
2025/6/12 |
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| 1225KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
吳天昊,丁健行 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
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1、核心觀點—業(yè)績拐點將現(xiàn)，板塊行情將啟
中藥行業(yè)在醫(yī)藥板塊中具備類似銀行行業(yè)的屬性，現(xiàn)金充裕分紅高，利潤增長波動少，海外局勢影響小。我們預(yù)計行業(yè)2025Q2收入與利潤增速環(huán)比2025Q1有明顯改善，且2025H2收入與利潤增速有望持續(xù)提升。
2、核心指標跟蹤
流感數(shù)據(jù)趨于平穩(wěn)，收入增長壓力環(huán)比減輕
中藥材價格指數(shù)回落，毛利率壓力有望緩解
機構(gòu)持倉偏輕，純內(nèi)需的中藥在美國關(guān)稅政策下有望迎來資金青睞
板塊估值略高于2021年以來均值
3、投資建議—新消費+央國企
利潤增長穩(wěn)且快，有新消費邏輯：東阿阿膠、羚銳制藥，關(guān)注馬應(yīng)龍；
高壁壘+大市值+央國企+機構(gòu)倉位輕：天士力、云南白藥、同仁堂、片仔癀。
4、中報業(yè)績前瞻
5、風險提示：集采等政策調(diào)整風險、中藥材價格風險
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