>> 興業(yè)證券-從追隨到引領，航空航天板塊迎來戰(zhàn)略性配置機遇-250612
| 上傳日期： |
2025/6/12 |
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| 1281KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
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作者： |
鄭兆磊,董昕瑞,薛令軒 |
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投資要點：
2025年巴黎航展，中國企業(yè)以“國家隊”為核心，攜尖端技術和創(chuàng)新產品集體出征，展現從技術追隨者到領域引領者的轉型雄心。中國展區(qū)將突出體系化作戰(zhàn)理念，首次呈現“殲-20+空警-500+攻擊-11無人機”協同作戰(zhàn)體系，實現從單機銷售向“偵-控-打評”全鏈條解決方案跨越。預計2025年巴黎航展，中國將展示空天地一體化指揮系統，依托低軌衛(wèi)星星座實現全球戰(zhàn)場實時感知。2025年中國將進入星座密集組網期，帶動相控陣雷達、抗輻照芯片需求增長。
打破寡頭壟斷，中國商用客機走出國門。中國商飛的C919干線客機將首次進行靜態(tài)實體展示，凸顯其商業(yè)運營成熟度。C929寬體客機首次披露設計進展，定位250-350座級、航程1.2萬公里，直擊波音787、空客A350市場。
從基本面角度出發(fā)，2025年是“十四五”收官之年，行業(yè)需求已迎來結構性反轉并將延續(xù)至2027年。2023年以來受行業(yè)人事變動影響較小的方向有望延續(xù)穩(wěn)健增長，顯著延后的方向有望迎來系統性修復、爆發(fā)式增長。據中國軍網3月9日報道，習總書記在解放軍和武警部隊代表團全體會議上發(fā)表重要講話引起熱烈反響：只爭朝夕、篤行不怠，堅決扛起“十四五”規(guī)劃收官的歷史重任；更新理念、科學統籌，切實增強規(guī)劃執(zhí)行的系統性整體性協同性；各司其職、勠力同心，匯聚形成軍地落實規(guī)劃的強大合力。
國證通用航空產業(yè)指數（ 980076.CNI）及國證航天航空產業(yè)指數（ CN5082.CNI）分別反映滬深北交易所通用航空產業(yè)相關上市公司及航天航空行業(yè)公司的市場表現：
兩只指數業(yè)績表現：長短期業(yè)績優(yōu)異，超越主流寬基指數。2020年1月1日至2025年5月30日，通用航空指數及國證航天指數的區(qū)間年化收益率分別為7.29%及6.22%，顯著優(yōu)于主流寬基指數。
兩只指數流動性：成交額提升，交投較為活躍。兩只指數成交額與交易量自2024年以來均呈現上升趨勢，交投趨于活躍。
兩只指數市值風格：以中小盤風格為核心。相比之下，通用航空指數成分股加權自由流通市值更低。
兩只指數行業(yè)分布：覆蓋國防軍工下的核心子行業(yè)。兩只指數的行業(yè)分布有所差異，國證航天指數聚焦國防軍工行業(yè)，通用航空指數覆蓋軍工產業(yè)相關領域，行業(yè)覆蓋更廣。從行業(yè)分布歷史來看，國證航天指數行業(yè)分布較為穩(wěn)定，通用航空指數行業(yè)分布變化較大。
兩只指數成分股：覆蓋軍工板塊核心個股。
指數估值水平：兩只指數市凈率相近，國證航天指數市凈率位于歷史較低位置。
通用航空ETF基金159230）跟蹤國證通用航空產業(yè)指數，基金經理為楊斯琪；航空航天ETF 159227）跟蹤國證航天航空行業(yè)指數，基金經理為單寬之。兩只基金均為投資者提供了一鍵布局軍工板塊的投資機會。
風險提示：本基金屬于股票型基金，預期風險收益水平較高；指數與基金歷史表現不代表未來。
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