>> 銀河期貨-氯堿(PVC燒堿)日報-250612
| 上傳日期： |
2025/6/12 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
周琴 |
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【市場回顧】
PVC現(xiàn)貨市場，今日國內(nèi)PVC粉市場現(xiàn)貨小幅上行。PVC期貨今日略偏強(qiáng)震蕩，貿(mào)易商基差報盤變化不大，點價成交暫無價格優(yōu)勢，一口價報盤部分小幅上調(diào)，實單價格重心小幅上移。整體下游采購積極性較低，多數(shù)意向觀望，市場內(nèi)現(xiàn)貨成交清淡。5型電石料，華東主流現(xiàn)匯自提4710-4830元/噸，華南主流現(xiàn)匯自提4780-4820元/噸，河北現(xiàn)匯送到45004610元/噸，山東現(xiàn)匯送到4630-4690元/噸。
燒堿現(xiàn)貨市場，液堿山東地區(qū)32%離子膜堿主流成交價格830-915元/噸，較上一工作日均價持穩(wěn)。當(dāng)?shù)叵掠文炒笮脱趸X工廠液堿采購價格830元/噸，液堿山東地區(qū)50%離子膜堿主流成交價格1350-1390元/噸，較上一工作日均價持穩(wěn)。非鋁下游需求平淡，氯堿企業(yè)庫存不多，32%、50%液堿價格持穩(wěn)。江蘇32%液堿市場主流成交價格930-1020元/噸，較上一工作日價格穩(wěn)定；江蘇48%液堿市場主流成交價格1500-1570元/噸，較上一工作日價格穩(wěn)定。
【相關(guān)資訊】
1.本周（20250606-0612）中國20萬噸及以上燒堿樣本企業(yè)產(chǎn)能平均利用率為80.9%，較上周環(huán)比-2.5%。華北除計劃內(nèi)檢修裝置外，有多套裝置臨時停車，負(fù)荷下滑-3.0%至74.1%，其中山東多套裝置短停及降負(fù)，產(chǎn)能利用率-3.3%至83.1%。華南一套裝置計劃內(nèi)全停，負(fù)荷-27.7%至55.4%。其他地區(qū)整體變化不大。
2.截至20250612，隆眾資訊統(tǒng)計全國20萬噸及以上固定液堿樣本企業(yè)廠庫庫存40.53萬噸(濕噸)，環(huán)比上調(diào)6.07%%，同比上調(diào)6.11%。本周全國液堿樣本企業(yè)庫容比24.28%，環(huán)比上調(diào)1.05%；本周西北、華北、華中、華東、西南庫容比環(huán)比上調(diào)，東北、華南庫容比環(huán)比下滑。
【邏輯分析】
1.PVC方面
6-7月PVC供需預(yù)期仍舊偏弱，供應(yīng)端，存量裝置檢修計劃偏少，開工存回升預(yù)期，盡管當(dāng)前利潤處于虧損狀態(tài)，但仍在以堿補(bǔ)氯當(dāng)中，利潤尚不足以驅(qū)動PVC大量減產(chǎn)，6-7月福建萬華、天津大沽、甘肅耀望等PVC裝置均有投產(chǎn)預(yù)期。需求端，內(nèi)需仍受房地產(chǎn)拖累，出口面臨印度反傾銷和BIS認(rèn)證的不確定性，可能不利于PVC出口。短期低估值下，宏觀影響較大，觀望為主，PVC中長期仍是供需過剩格局，維持反彈空思路。
2.燒堿方面
燒堿09合約預(yù)期偏弱，燒堿中期方向偏空看待。隨著大部分氧化鋁新裝置投產(chǎn)及補(bǔ)庫存結(jié)束，屆時需求端預(yù)計沒有大的需求增量，尤其是魏橋和文豐投產(chǎn)之后。燒堿新裝置存投產(chǎn)預(yù)期，青島海灣30萬噸裝置、甘肅耀望30萬噸裝置、天津渤化30萬噸裝置、東南電化計劃6-7月投產(chǎn)，當(dāng)前的氯堿綜合利潤下企業(yè)預(yù)計維持高開工。山東氧化鋁大廠接連上調(diào)液堿采購價后，送貨量顯著上升，燒堿開工高位，6月中上旬山東、華南檢修裝置較多，不過按照以往經(jīng)驗，檢修利多一般在檢修之前兌現(xiàn)。當(dāng)前燒堿呈現(xiàn)高基差狀態(tài)，但現(xiàn)貨存轉(zhuǎn)弱跡象。
【交易策略】
1.單邊：
燒堿：當(dāng)前燒堿呈現(xiàn)高基差狀態(tài)，但現(xiàn)貨存轉(zhuǎn)弱跡象，09合約供需預(yù)期偏弱，燒堿中期方向偏空看待，操作上空頭思路。關(guān)注現(xiàn)貨情況。
PVC：短期低估值下，宏觀影響較大，觀望為主，PVC中長期仍是供需過剩格局，維持反彈空思路。
2.套利：燒堿現(xiàn)貨轉(zhuǎn)弱后布局燒堿7-9反套、8-10反套
3.期權(quán)：暫時觀望。
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