>> 南華期貨-鋁產(chǎn)業(yè)鏈風(fēng)險管理報告-250613
| 上傳日期： |
2025/6/13 |
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| 1740KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
南華期貨 |
| 評級： |
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作者： |
肖宇非,揭婷 |
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氧化鋁
【核心矛盾】
幾內(nèi)亞Axis礦區(qū)目前仍未有復(fù)產(chǎn)消息，港口庫存維持發(fā)運但集港逐步受限，政府尚未啟動正式談判，考慮到幾內(nèi)亞9月將開始大選，短期（1-3個月）維持停產(chǎn)概率較高，長期停采風(fēng)險存疑。利潤空間恢復(fù)促進了停產(chǎn)企業(yè)復(fù)產(chǎn)，氧化鋁庫存也已轉(zhuǎn)為累庫狀態(tài)?？偟膩碚f，氧化鋁轉(zhuǎn)為累庫疊加部分地區(qū)現(xiàn)貨成交價出現(xiàn)回落，氧化鋁承壓運行，中長期可逢高沽空。
【利多因素】
1、幾內(nèi)亞政府陸續(xù)撤銷部分礦山采礦許可證
【利空因素】
1、新增產(chǎn)能持續(xù)投產(chǎn)
2、需求剛性較強，沒有增量
3、利潤修復(fù)或?qū)е峦．a(chǎn)企業(yè)復(fù)產(chǎn)
4、部分地區(qū)現(xiàn)貨價格回落
電解鋁
【核心矛盾】
供給方面，電解鋁供給接近行業(yè)上限變化幅度不大。需求方面，據(jù)調(diào)查終端工廠訂單進入淡季下降明顯，但加工環(huán)節(jié)開工率相較而言雖略有下降但幅度與速度均較小，加工環(huán)節(jié)囤積了部分庫存出現(xiàn)成品累庫跡象，因此電解鋁需求表現(xiàn)仍維持堅挺，供需矛盾暫時不強，但后續(xù)仍有需求走弱壓力。庫存方面，部分電解鋁廠提高鋁水比例，鑄錠量下降促進電解鋁維持去庫狀態(tài)，但幅度有所減緩。近日華東地區(qū)現(xiàn)貨偏緊，大戶于市場高升水收貨軟逼倉推動鋁價向上突破，中原地區(qū)雖無貨源緊張問題，但在當(dāng)前超低庫存的情況下，供貨商惜售情緒較強，后續(xù)關(guān)注地區(qū)間調(diào)貨情況?？偟膩碚f鋁的基本面處于供給充足，需求逐漸走弱的狀態(tài)，低庫存和持續(xù)去庫是短期支撐鋁價的核心因素，短期或震蕩偏強且back結(jié)構(gòu)進一步擴大，關(guān)注中美最新談話情況和現(xiàn)貨情況，中長期偏空看待。
【利多因素】
1、供應(yīng)絕對增量有限
2、庫存處于低位，且仍維持去庫狀態(tài)3、華東地區(qū)現(xiàn)貨偏緊
【利空因素】
1、終端工廠訂單下降明顯，下游開工率小幅下降且出現(xiàn)成品累庫跡象，后續(xù)需求較弱
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