>> 招商期貨-農(nóng)產(chǎn)品棉花周報(bào)：新作數(shù)據(jù)調(diào)整利多，現(xiàn)實(shí)維持較悲觀-250615
| 上傳日期： |
2025/6/16 |
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pdf 共19頁(yè) |
來(lái)源： |
招商期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
韋劍旭 |
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價(jià)格方面：截至6月13日收盤(pán)，ICE美棉期價(jià)震蕩下跌，主力9月合約收盤(pán)67.90美分/磅，跌幅0.35%；鄭棉期價(jià)繼續(xù)反彈上漲，主力9月合約收盤(pán)13495元/噸，漲幅1.01%。
供給方面:
BCO：1、6月USDA數(shù)據(jù)環(huán)比5月，將全球棉花面積下調(diào)，同比低于24/25年；環(huán)比上調(diào)棉花單產(chǎn)，同比低于去年同期；環(huán)比下調(diào)總產(chǎn)量，同比低于去年同期。其中，美國(guó)棉花面積和單產(chǎn)環(huán)比均作出下調(diào)預(yù)期，總產(chǎn)環(huán)比下調(diào)。2、6月BCO資源表數(shù)據(jù)，環(huán)比5月下調(diào)國(guó)內(nèi)棉花總供應(yīng)量至1497萬(wàn)噸，主要對(duì)期初庫(kù)存進(jìn)行下調(diào)，25/26新作產(chǎn)量?jī)H下調(diào)1萬(wàn)噸。最終下調(diào)期末庫(kù)存至677萬(wàn)噸，環(huán)比下降18萬(wàn)噸。
需求方面:
BCO：1、6月BCO資源表數(shù)據(jù)，環(huán)比5月將總需求量上調(diào)至820萬(wàn)噸，主要對(duì)棉紡消費(fèi)提高6萬(wàn)噸，其他消費(fèi)和出口數(shù)據(jù)未作出調(diào)整。2、2025年5月，中國(guó)棉紡織行業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）為49.78%，較上月上升15.67個(gè)百分點(diǎn)，位于枯榮線略下方。3、5月越南紡織品和服裝出口額為32.9億美元，比4月份增長(zhǎng)7%，比去年同期增長(zhǎng)19%。5月孟加拉國(guó)針織和機(jī)織成衣出口額為39.2億美元，比4月份增長(zhǎng)64%，比去年同期增長(zhǎng)12%。3月印度紡織品出口額為20.8億美元，環(huán)比增長(zhǎng)4%，同比增長(zhǎng)5%。
總結(jié)和策略：國(guó)際方面，ICE美棉震蕩下跌，市場(chǎng)對(duì)當(dāng)前消費(fèi)預(yù)期仍維持較悲觀。最新的6月USDA數(shù)據(jù)調(diào)整對(duì)棉價(jià)形成一定利多支撐，主產(chǎn)棉國(guó)家新作數(shù)據(jù)仍需進(jìn)一步觀察。近期國(guó)際油價(jià)因事件驅(qū)動(dòng)后大幅上漲，直接影響化纖價(jià)格止跌反彈。國(guó)際市場(chǎng)繼續(xù)關(guān)注美元指數(shù)走勢(shì)變化，貴金屬資產(chǎn)價(jià)格繼續(xù)上漲。最新一周的CFTC的基金持倉(cāng)棉花凈多率繼續(xù)下降，市場(chǎng)情緒維持偏空。國(guó)內(nèi)方面，新疆棉花商業(yè)庫(kù)存加速去庫(kù)，紗廠和織造廠成品庫(kù)存環(huán)比提高，國(guó)內(nèi)織造廠開(kāi)機(jī)率開(kāi)始下降。價(jià)差方面，鄭棉9-1和1-5價(jià)差圍繞零軸上下波動(dòng)，期現(xiàn)基差相對(duì)平穩(wěn)，內(nèi)外棉價(jià)差窄幅震蕩。策略方面，建議以CF2509區(qū)間策略為主。
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀事件擾動(dòng)，新作產(chǎn)量變化
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