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公司擬收購(gòu)無(wú)錫通亦和51%股權(quán)，交易價(jià)格不超過(guò)1.63億元。2025年6月13日，易實(shí)精密發(fā)布公告與通亦和精工科技（無(wú)錫）股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“通亦和”）八位股東簽訂《股權(quán)收購(gòu)意向協(xié)議》，擬通過(guò)支付現(xiàn)金方式購(gòu)買通亦和51%的股權(quán)，以滿足公司延鏈補(bǔ)鏈、完善產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的需要。本次交易標(biāo)的價(jià)格不超過(guò)1.63億元，交易價(jià)款分三期支付，三期款項(xiàng)分別為交易對(duì)價(jià)的50%、20%、30%，第一期款項(xiàng)將于標(biāo)的股權(quán)登記完成后10個(gè)工作日內(nèi)支付，二/三期款項(xiàng)將結(jié)合業(yè)績(jī)承諾兌現(xiàn)情況分期支付。本次交易為同一產(chǎn)業(yè)鏈不同生產(chǎn)工藝的公司收購(gòu)，有利于公司擴(kuò)大工藝布局及業(yè)務(wù)范圍，提高核心技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)力與盈利能力。
　　標(biāo)的公司將納入合并報(bào)表范圍，增強(qiáng)上市公司全年業(yè)績(jī)彈性。本次收購(gòu)?fù)瓿珊?，易?shí)精密將成為通亦和控股股東，通亦和將納入上市公司合并報(bào)表范圍。根據(jù)股權(quán)收購(gòu)意向協(xié)議，通亦和承諾2025-2027年實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)分別2800/3200/3600萬(wàn)元，三年平均值為3200萬(wàn)元，51%股權(quán)對(duì)應(yīng)每年平均扣非歸母利潤(rùn)為1632萬(wàn)元，占2024年易實(shí)精密歸母凈利潤(rùn)（5410萬(wàn)元）的比例為30.17%。業(yè)績(jī)承諾期內(nèi)，若通亦和2025-2027年合計(jì)扣非凈利潤(rùn)超過(guò)或等于9600萬(wàn)元，則視同完成業(yè)績(jī)承諾，如未達(dá)到業(yè)績(jī)承諾需按比例以現(xiàn)金方式向上市公司退還投資款。
　　標(biāo)的公司精沖工藝積累深厚，有助于完善公司金屬成型工藝鏈布局。1）技術(shù)端：易實(shí)精密現(xiàn)有技術(shù)路線以精密機(jī)加工和沖壓（沖壓折彎成形，深拉伸，高速?zèng)_）為主，而通亦和在精沖工藝技術(shù)領(lǐng)域耕耘多年，具備精沖模具設(shè)計(jì)制造以及精沖產(chǎn)品設(shè)計(jì)制造的綜合制造能力。本次交易可完善易實(shí)精密在金屬成型工藝鏈的布局，為客戶提供多樣化的金屬成型產(chǎn)品解決方案。2）客戶端：標(biāo)的公司與易實(shí)精密同屬于汽車零部件行業(yè)，主要下游客戶均為汽車零部件一級(jí)/二級(jí)供應(yīng)商，雙方發(fā)展方向和目標(biāo)市場(chǎng)高度契合，本次交易完成后雙方可在客戶端實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)資源互補(bǔ)和雙向賦能。3）生產(chǎn)端：標(biāo)的公司通過(guò)其獨(dú)特的二維/三維復(fù)合成型精沖工藝技術(shù)，可部分替代傳統(tǒng)機(jī)加工、鑄造+機(jī)加工、鍛造+機(jī)加工、粉末冶金+機(jī)加工等工藝，大幅度提高生產(chǎn)效率。同時(shí)精沖產(chǎn)品尺寸精度更高、沖裁面更光潔、零件一致性更好，可減少制造工序及人工成本，有助于公司降本增效。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：并購(gòu)利好有望增強(qiáng)公司技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力并增厚公司利潤(rùn)規(guī)模，我們上調(diào)2025~2027年歸母凈利潤(rùn)為0.67/0.91/1.09億元（前值為0.64/0.76/0.96億元），對(duì)應(yīng)最新PE為30.34/22.45/18.72x，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）技術(shù)迭代不及預(yù)期;2）并購(gòu)進(jìn)展不及預(yù)期;3）市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。